FED Çok Korkmuş

Beklenmedik bir şekilde 50 baz puanlık indirim FED gecelik fonlama maliyelerinde yapıldığı gibi, aynı zamanda bankaların likidite sıkıntısı içinde olduğu zamanlar başvurdukları ıskonto oranı faizlerinin de oranlarında 50 baz puan indirim yapıldı. Bununa birlikte FED hem durgunluk riskinin olabileceğini kabul etti hem de likidite sıkıntısının devam ettiği ve bunun da genel ekonomiye yayılabileceğinin getirdiği durgunluk riski konusunda da tedirgin olduğunu gösterdi. FED’in yaptığı açıklamalara gelince, faiz indiriminin akabinde enflasyon riskinin hala var olduğunu söylemesi faiz indirimlerinin peşi sıra her ay yapılmayacağını algılatmış olabilir ama ardından ekonomideki gelişmelere bağlı olarak faiz politikasının belirleneceğini söylemiş olması FED’i proaktif (önceden davranan) bir şekilde hareket edebileceğini gösterdi.

Bunlardan anlıyoruz ki FED son iki ay içinde olan bitenden gerçekten korkmuş ve son 2 sene içinde enflasyonu azaltmak adına süre gelen yüksek faiz politikasının ekonomiye zarar vermeye başladığını düşünmüş. 2003 yılından bu yana ilk defa faiz indirimi yapılan ABD ekonomisinde, zamanın ekonomik şartlarına bakıldığında, 2000 yılı öncesindeki Clinton dönemindeki aşırı büyüme ve 2001 yılında 11 Eylül saldırıları ekonominin yavaşlama ihtimalinin oldukça belirgin bir şekilde artırdığı bir dönemdi. Bugüne bakıldığındaysa ekonomik büyümenin aşırı hal almış olması gibi olumlu bir nedenden uzak bir nedene, yani likidite sıkıntılarının ve hane halkı borçlarının artık artabilecek işsizlik riski nedeniyle ödenemeyebileceği sıkıntısının oluştuğu bir dönemde yapıldı. Bu iki durum birbirine yakınmış gibi görünse de bugünün faiz indirim nedenleri 2001 yılındaki faiz indirim nedenlerine çok uzak ve daha olumsuz. Tabi şunu da unutmamak gerekir ki ikinci dünya savaşından sonra doğan ve nüfus patlamasına neden olan kişiler bugün yarın emekli olduklarında bu kişilerin emeklilik paralarının değerlendiği hisse senedi borsalarını da bir şekilde ayakta tutmak gerekiyor. Bu nedenle bundan sonra FED’in faizlerle ilgili nasıl bir politika izleyeceğini anlamak için özellikle istihdam ve şirket karları oldukça önemli olacak ve bu arada bütçe açıkları da piyasanın bakacağı parametre olacak.

Kısa vadeye gelecek olursak 1.40’lara dayanan euro/dolar paritesi artık beklentilerin gerçekleşmesiyle sanırım bir miktar gerileyebilir. Dünkü beklentime göre 1.3950’den dönebileceğini düşünüyordum ama paritedeki gerileme hareketi 1.4010-20 arasından itibaren başlar ve 1.3870’lere kadar devam edebilir. Ancak bugün açıklanacak olan konut inşaatı başlangıçlarında bir düzelme olmazsa o zaman yukarı yönlü hareketlenmeler gün içinde devam edebilir ama nihayetinde daha sonradan paritenin yeniden 1.40’ların altına gelmesi çok yüksek olasılık olur.

Faizler, Dolar, Petrol Üçlüsünü Takip Edin

Dolar’ın değer kaybetmeye devam etmesi ve petrol fiyatlarındaki yükselişin faiz indirimleriyle birlikte artabilecek talebe bağlı olarak yükselmeye devam etmesi, dün altın fiyatlarının da yükselmesine neden oldu. Altın fiyatları dün teknik direnç seviyesine gelmiş olmasına bağlı olarak ve yükselişin momentumundaki azalma altın fiyatının bundan sonraki günlerde bir miktar gerileyebileceğini gösteriyor. Önceden yükselmiş olduğu seviye olan 730’lu seviyelerin yeniden ulaşılıp ulaşılmayacağıysa, Dolar’ın daha ne kadar gerileyeceğine ve bu arada petrol fiyatlarındaki harekete bağlı olduğunu düşünüyorum.

Enflasyonda görülen belirgin gerileme hareketine rağmen yükselişin ısrarla devam ediyor olması da faizlerdeki gerilemelere bağlı olarak gerçekleşiyor çünkü bir yandan hane halkı ekonomisini kurtarayım diye faizler inerken, dünyanın gelişen ülkeleri enflasyon riskini canlı tutmaya devam ediyor ve bu da enerji fiyatlarını ve dolayısıyla altın fiyatlarını güçlü tutmaya devam ediyor. Bu nedenle olası gerilemeler faizlerde ve Dolar’daki toparlanmayla birlikte gelebilir. Bu yüzden bu iki faktörü de yakından takip edin.

Dünkü hareket hızına ve Dolar’daki beklentilerime bağlı olarak bugün, altın fiyatı bir miktar daha yükselebilir ve 730 seviyesine kadar dayanabilir ancak ardından gelen satışlar gün içinde yeniden 724’lre kadar geriletebilir.

FED Petrole Gaz Verdi

Petrol stoklarının son 11 hafta içinde tam 10 defa gerilemiş olma ihtimalinin yükselmeye devam etmesi petrol fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Diğer yandan FED’in gerçekleştirdiği faiz indirimiyle birlikte ekonomik faaliyetlerde yeniden artış olabileceği beklentisi petrol talebinin de artabileceğini gösteriyor olmasına bağlı olarak petroldeki olası gerileme hareketi gecikti diye düşünüyorum. Bu noktada kısa vadede petrol stokları oldukça önemli olduğunu düşünüyorum. Eğer petrol stoklarında bir yükseliş görülürse ve Meksika Körfezinde olmuş olan Humberto Kasırgasının etkileri sınırlı kaldığı gözlenirse petrol yeniden gerileyebilir ancak şunu söylemek gerekir ki petrolün şu anki seviyeleri spekülatif olmanın çok ötesinde ve aşırı değerlerde.

Okan Aybar/ Anatolia Capital