Okan Aybar

Düşüş tamamlandı gibi

18 Aralık 2007

Dün ABD’den açıklanan veriler Amerika’ya giren yabancı sermayenin beklentilerin çok üzerinde kaldığını gösterdi.

Bununla birlikte geçen Cuma gününün momentumunu da yanına alarak Dolar beklediğimiz gibi gün içinde yükseldikten sonra akşam saatlerine doğru yeninden gerileyerek günü yatay denecek bir hareket sonrasında bitirmiş oldu.

Bugün önemli olarak Avrupa’dan dış ticaret dengesi ve ABD’den açıklanacak olan konut başlangıçları ve konut inşaatının öncü niteliğindeki olan konut izinleri verisi açıklanacak. ABD’de faizlerin düşmesiyle birlikte konut sektöründe bir miktar yukarı yönlü toparlanmalar görülebilir. Bu da gün içinde Doların yeniden yükselmesine ve paritenin tekrar 1.4360’lara kadar gerilemesine neden olabilir.

Benim tahminim önümüzdeki bir iki gün boyunca Euro / Dolar paritesinin konsolide olacağı yönünde. Kısaca 1.4320 – 1.4450 aralığında yatay bir seyir izleyeceğiz gibi gözüküyor.

Doların Yükselişi Altında Baskı Yarattı

Dün Doların yükselmeye devam etmesi, altın fiyatlarının Cuma günkü düşüşüne devam etmesine neden oldu. Diğer yandan ekonomideki yavaşlamaya bağlı olarak faizler düşerken, enflasyonun da düşebilecek olması altın fiyatlarındaki baskının artmasına neden olabilecek bir durum. Bu durumun ne olacağı tabi ki bugün yarın belli olmaz ama bilin ki önümüzdeki günlerde Dolar dışında enflasyon beklentilerinin ağır basması söz konusu olacak. Bu nedenle petrol ve özellikle de bakır fiyatları, önümüzdeki günlerde faizlerin yanında altın fiyatlarının yakın vadede ne yapabileceğini gösterecek.

Teknik olarak bakacak olursak, altının enteresan bir şekilde üçgen formasyonun altını kırmadığını gösterdi. Burada volatilite de düşerken hiç beklenmedik ve nispeten sert bir hareket bekleyebiliriz. Bu nedenle özelikle bugün ve yarın dikkatli olmakta fayda var. Bayrama istemediğiniz bir pozisyonla girmek istemezsiniz. Benim beklentim bugün konsolidasyonun devam edeceği ve hafif yukarı yönlü toparlanmanın bugün olabileceğini düşünüyorum. Bahsettiğim sert hareket bugünden sonra gelebilir. Bu hareketin ne tarafa olacağı da petrol ve Dolara bağlı olarak belli olacak.

Petrol Karar Vermeye Çalışıyor

Petrol fiyatlarında dün de yönsüz bir hareket oldu. Haftalardır sıkıştığı bant içerisinden kurtulamayan petrol fiyatları bir yandan ekonomik faaliyetlerin sıkışacağı beklentisiyle düşme eğilimine girerken, diğer yandan da petrol stoklarının azalması petrol fiyatlarını yukarı çekmeye çalışıyor. Eğer önümüzdeki günlerde petrol stoklarında yukarı yönlü bir hareket olursa o zaman petrol fiyatları daha büyük bir ihtimalle aşağı yönlü dalgalanır bu da 77 Doların önünü açar. 94 kırılmadıkça hedef 77.

Yazının Devamını Oku

Aşağı kırıldı

17 Aralık 2007

Geçtiğimiz hafta sonuna girerken Euro / Dolar paritesi yükselişinin momentumundaki azalışın ardından aşağı yönlü teknik bir kırılma yaşadı.

Cuma günkü harekete bakacak olursak, 1.4480 seviyesindeki kritik direncin kırılmış olması ve 20 günlük hareketli ortalamanın altında olan kapanış, hedefin kısa vadede 1.4280 olduğunu gösteriyor. Bütün bunlar olurken ABD’den açıklanan veriler ve gelişmeler Dolar olumluyken, Dolardaki bu belirgin toparlanmanın iki nedeni var.

Euro / Dolar paritesi günlerce, haftalarca yükseldiği zirve seviyelerine yakın bölgelerde dolandı durdu. Bu yavaşlama, momentum göstergesinin bir zayıflama olabileceğini göstermesine neden oldu. Gerçi bu düşüşü bekliyordum ama bu kadar çabuk değil. Bu hafta içinde 1.4550’nin üzerinde bir kapanış olmazsa paritenin yönü kısa vadede aşağı kalmaya devam edebilir. Paritenin gerilemesindeki ikinci faktör de fonların Doları bütün bir yıl sattıktan sonra karlarını realize etmek için yaptıkları kar realizasyonları oldu.

Bütün bu gelişmeler ışığında bu hafta neler olabilir. Ben öncelikle teknik hareketlerin ağır basacağını düşündüğüm için hafta içinde 1.4550’ye doğru bir toparlanma hareketi olacağını tahmin ediyorum. Bu hareket sonrasında eğer bir terslik olmazda Euro / Dolar paritesi 1.4280 seviyesindeki nihai hedefine doğru düşmeye başlayabilir.

Bu hafta içinde özellikle ABD’den gelecek olan veriler nispeten daha önemli. Sermaye girişi, bölgesel sanayi endeksleri ve cari işlemler açığı beklentilerden olumlu açıklanması durumunda Dolar’ın yükselmemesi için neden yok.

Sıkışmanın bu kadarı

Geçen hafta Dolar yükseldi, petrol hop oturdu hop kalktı derken faizlerin sert hareketlerine rağmen, altın adeta uyudu. Gerçi gün içi hareketlere bakıldığında belirgin dalgalanmalar oldu elbette ama haftalık bazda altın hiçbir yere kımıldamadı diyebiliriz. Zira grafiğe bakacak olursak son 2 ay içinde oluşan sıkışma hareketi, tıpkı Euro / Dolar’da olduğu gibi oluşmaya devam ediyor. Eğer 777 Dolar seviyesindeki destek bu hafta içinde kırılırsa o zaman çok daha belirgin gerilemelerin olabileceği yüksek muhtemel.

Peki 777 Dolar bu hafta denenebilir mi? Bunun cevabı Euro / Dolar paritesine bakıldığında belki evet ama petrol fiyatlarında aşağı yönlü bir hareket olmazsa altının gerileme hareketleri bu hafta da sınırlı kalabilir. Son günlerde piyasaya verilen likidite, finansal sisteme olan güveni yinelerse o zaman gerilemeler devam edebilir. Bu nedenle bu hafta içinde hem Euro / Dolar paritesini hem de petrol fiyatlarını yakından izleyelim. Bu ikilide düşüş olursa altın da düşer, bu ikilinin herhangi birinde düşüş olmazsa, altın yine kararsız bir hafta geçirebilir.

94’ün üzeri kırılmazsa, hedef 77

Geçen hafta petrol fiyatlarındaki yükseliş, petrol stoklarının düşmesi ve petrol ürün stoklarındaki yükselmenin akabinde gelmiş olup, ardından da bir miktar gerileyerek haftayı tamamlamış olması, petrol fiyatlarının çok kritik bir fiyat oluşumu içinde olduğunu gösterdi.

Eğer bu hafta içinde petrol fiyatları 94 Doların üzerinde bir kapanış yapacak olursa, o zaman petrol fiyatları yükselmeye devam edebilir. Ama temel olarak bakıldığında petrol fiyatlarının zaten 30 Dolar civarında bir primle işlem gördüğünü biliyorum. Yani petrol gerçekten çok yüksek. Diğer yandan 2008 yılında ekonomik faaliyetlerde yavaşlama olabilecek olması, petrole olan talebi daraltmanın akabinde iki senaryo aklıma geliyor. Ya bu hafta 94 Dolar ve üzeri kırılıp 98 -99 Dolar seviyeleri yeniden denenecek, ya da bu seviyelerden başlayacak yatay hareket, daha sonraki haftalarda yerini 77’ye doğru uzanan bir gerilemeye bırakacak.

Bu iki olasılık da benim gözümde yüksek ama düşüncem o ki bu hafta içinde yükseliş hareketleri olacak olsa da 94 ve ürerini geçmeyip, aşağı yönlü hareketin başlayacağı yönünde.

Yazının Devamını Oku

FED sonunda anladı ama geçti

13 Aralık 2007

FED’in diğer büyük merkez bankalarıyla ortaklaşa yaptığı likidite enjeksiyonu piyasayı belki rahatlattı ama emlak kredilerinin geri ödenmeme riskinin ne boyutlarda olduğunu bir kez daha gözler önüne serdi. UBS ve Freddie Mac emlak kredilerinin geri ödenmemesine bağlı olarak gördükleri zarar ve daha önce açıklanan bir çok zararın büyüklüğü 100 milyar Dolara yakın seviyelerde ve daha da artabilir.

Böyle bir ortamda faizler olsa olsa düşer tabi. Burada Euro/ Dolar paritesi ne olur derken aslında bakacağımız şey hangi para biriminin güçleneceği değil, hangi para biriminin daha az zayıf olduğunu kestirmek olabilir. Dün açıklanan ABD verileri ABD’nin dış ticaret açığı ve bütçe açığının oldukça belirgin bir şekilde arttığını gösterdi.

Son üç günden beri parite 1.4630 - 14750 aralığında sıkıştı kaldı. Belli ki bugün veya yarın bu seviyeler aşağı veya yukarı yönlü kırılacak. Son gelişmeler sadece ABD’den olumsuz verileri değil aynı zamanda Avrupa’dan gelen verilerin de olumsuz olduğunu gösterdi. Bana öyle geliyor ki parite 1.50 seviyesini yeniden deneyebilir. Ancak bunun gerçekleşmesi için 1.4630 seviyesinin altında kapanış olmaması gerekiyor. Düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Mali sisteme güven azalırsa

Dün aslında Avrupa Merkez Bankası’ndan Papademos’un yaptığı açıklamalarda piyasanın özeti okundu. Papademos, mali sistemin gittikçe daha da risk altında kaldığını belirtti. Bu eğer gerçekse ki gerçeklik payı borsalardaki bir gün aşağı, bir gün yukarı olan sert hareketlerle açıkça görülüyor, fonların paradan kaçınabileceğini gösteriyor. O halde yakın zamanda altın fiyatlarındaki yükseliş devam edebilir mi? Bunun cevabı bence evet.

Özellikle de petrol fiyatlarındaki yükselişi de düşündüğümüzde bir de bunun üzerine Doların gerileyebilecek olması altın fiyatlarının yükseliş reçetesini hazırlıyor. Yakın zamanda eğer Dolar’da bir yükseliş olmayacağını düşünüyorsanız geri çekilmelerde, altın alınabilir. Bu durumda takip ettiğimiz üçgen formasyonunun yukarı yönlü kırılma ihtimali bence daha yüksek gözüküyor.

Stoklar aşağı, petrol Yukarı

Dün ABD’den açıklanan stoklar yine geçen haftaki gibi petrol stoklarındaki azalışına devam ederken, petrol ürünleri stoklarında yükseliş olduğunu gösterdi.

Bununla birlikte dün de belirttiğim gibi yükselme ihtimali yüksek olduğundan petrol fiyatları en küçük petrol stoku düşüşünde bile sert bir şekilde yukarı yönlü bir hareket yaptı. Aslına bakarsanız bu hareketin geçen hafta olması gerekiyordu.

Yani bir anlamda aslında petrol fiyatları bir hafta önce ulaşması gereken seviyelere yeni ulaştı. Ancak bu harekette momentum o kadar yüksek kaldı ki, tahmin ediyorum yukarı yönlü hareket bugünkü teknik geri çekilmeler sonrasında devam edebilir. Ancak daha ileriki gün ve haftalarda petrol fiyatlarının yeniden geri çekileceğini de düşündüğümü söylemeliyim. Unutmayın ki 2008’de belirgin bir ekonomik yavaşlamadan söz ediliyor ve bu da petrole olan talebi düşük tutabilir.

Yazının Devamını Oku

FED, ekonominin gidişatından rahatsız

12 Aralık 2007

FED, borçlanma maliyetlerini 25 baz puan indirerek beklenen hareketi gerçekleştirdi. Bu arada bankalararası borçlanma maliyeti olan ıskonto oranında da 25 baz puanlık indirime giden FED, bu hareketle asıl hedefinin aslında yaşanan son emlak kredisi krizinin ekonominin geneline yayılmasını engellemek olduğunu bir kez daha gösterdi.

Ancak burada asıl ilginç olan şu ki FED ısrarla 50 baz puan indirim yapılmasını bekleyen bir kesimi ciddi bir şekilde hayal kırıklığına uğrattı. Zaten bu nedenle Dow Jones endeksi gün içinde 13800 puana dayandı ama sonrasında 13400 puana kadar yaklaşan bir hareketle sert bir düşüş hareketi yaptı. Bütün bunlar olurken Euro / Dolar paritesinde enteresan bir şekilde fazla bir hareket olmadı. Bunun nedeni de faizlerin az düşürülmüş olması Dolar olumluyken, düşürülmesinin nedenlerine bakıldığında Dolar olumsuz nedenlerden kaynaklanıyor olması paritenin kararsın kalmasına neden oldu.

Bundan sonra ne olur? Bunun için hemen Avrupa’ya bir bakalım. Son zamanlarda Avrupa’da bildiğiniz gibi Euro’nun yüksek olmasından kaynaklanan bir takım Euro olumsuz veriler açıklandı. Bunların en başında satın alma müdürleri endeksleri ve bazı ülkelerin sanayi üretimi verileri vardı.

En son dün açıklanan ZEW anketleri, ekonomik gidişatla ilgili beklentilerin de Euro olumsuz olduğunu gösterince ben öyle sanıyorum ki ABD’nin ekonomisindeki olumsuzluklarla karşılaştırıldığında eş değerde, ancak birbirine karşı iki gücün varlığını konuşuyor oluyoruz. Bu nedenle hareket büyük ölçüde teknik nedenlere bağlı olarak gerçekleşecek. Dolayısıyla ben öncelikle 1.50 seviyesinin bu sene içinde görülmüş en yüksek seviye olacağından yola çıkarak yakın zaman içerisinde paritenin bir süre daha yatay gittikten sonra volatilitenin de iyice gerilemesinin ardından aşağı yönlü belirgin bir harekete başlayabilir. Ama yine de bu hareketten önce yine de düşüncem 1.48’lerin üzerinde bir Euro / Dolar paritesi göreceğimiz.

Faiz yüksek kalıp, dolar yükselince altın çöktü

Dün faizler beklendiği (ya da umulduğu gibi söylemek daha doğru) düşmeyince ve bu sayede yüksek kalınca, hem Doların değer kazanmasına hem de altına olan talebin azalmasına neden oldu. Zaten bildiğiniz gibi makro ekonomik beklentiler de FED’in söylediği üzere azalınca bu sefere makro ekonomik anlamda da talep azalmasına neden olabileceği için altın fiyatları baskı altında tuttu.

Asıl önemli olansa günlük grafikte oluşan teknik formasyonun ne şekilde tamamlanacağı. Yüksek kalan faizler mi yoksa Doların düşüp düşmeyeceği mi konusu bir süre daha altın fiyatlarının yönsüz ve kararsız kalmasına neden olabilir. Altın fiyatlarının yön bulması için petrol fiyatları önümüzdeki günlerde karar verdirici etken olabilir.

Stoklar çok önemli

Petrol stoklarının geçen hafta düşük açıklanmasının ardından yükselmeyen petrol fiyatları bugün açıklanacak stok verilerine oldukça hassas davranabilir. Bugün stok verileri eğer herhangi bir yükseliş göstermezse o zaman büyük bir ihtimalle yukarı yönlü bir hareket olur. Bu nedenle stoklar açıklandıktan sonra aşağı yönlü sürpriz bir hareket olursa bu bence 86.60 kırılmadıkça alım fırsatı yaratacaktır.

Yazının Devamını Oku

Bırakın konuşsunlar

11 Aralık 2007

Dün Avrupa’dan açıklanan verilerin geneline bakıldığında Euro olumlu gibi görünüyor olsa da aslında ekonomik faaliyetlerin azalabileceği yönünde bir takım gelişmelerin olabileceğini gösterdi.

Ancak ilginç olan Almanya’da Euro’nun güçlü olmasına rağmen dış ticaret fazlasının Euro lehine artmaya devam etmesiydi. Bu belki bir dönemsel durum da olabilir ama oldukça Euro’yu yukarı iten bir faktördü diyebilirim.

ABD’den açıklanan devam eden ev satışları verisi de beklentilerin aksine yükselerek, yakın zamanda konut fiyatlarının düşüşünün durabileceğini gösterdi. Buna göre bugün açıklanacak olan FED’in faiz kararı büyük bir ihtimalle 25 baz puan olacaktır.

Bu noktadan hareket edecek olursak bugün asıl takip edilmesi gereken FED’in faiz kararı sonrasında nasıl bir tonla konuşacağı. Gerçi bunlar açıklanacak olan tutanaklarda daha açık bir şekilde gözükecek ama saydam politika seyredeceğini söyleyen Bernanke kurmaylarıyla birlikte faizlerin ileride daha da düşeceğinin sinyalini verecek olursa, son iki işlem gününden beri yükselen Euro’nun yükselişi 1.48’lerin üzerine kadar devam edebilir. Bu konuyla ilgili açık bir duruş gösterilmemesi durumundaysa yükselişin devam edip ancak ardından belirgin bir gerileme görmemiz mümkün. O halde faiz kararına değil, yapılacak olan açıklamalar daha önemli. Benim bu noktada tavsiyem bırakın açıklamalar yapılsın ve olacak hareket olsun. Bu hareket sonrasında nasıl bir duruş sergileyeceğimizi hep beraber oluşturacağız.

Altın sıkışma hareketini tamamlayacak

Bir süredir yönsüz kalan altın fiyatları belli sıkışma hareketi yapmayı tercih etti. Altın fiyatının günlük grafiğine bakacak olursanız dünyadaki merkez bankalarının faiz kararları ve politikaları tam olarak ortaya çıkana kadar altın fiyatları 830 Dolar seviyesine kadar yeniden yükselebilir. Volatilite verileri de düşmeye devam ettiği için aynı şekilde bir oluşumun gerçekleşebileceği yönünde sinyaller vermeye devam ediyor.

Bugün FED’in vereceği faiz kararı altın fiyatlarının da oldukça yakından ilgilendiriyor. Çünkü hem Doların akıbetinin ne olacağı hem de altın fiyatları üzerinde etkili olan faizlerin önümüzdeki aylarda ne olacağı da az çok bugün belli olabilir. Eğer FED faizleri indirmeye devam edeceği yönünde bir tavır sergileyecek olursa, bu hem Dolar üzerinde olumsuz etkiye neden olurken altın fiyatlarını da bahsettiğim teknik oluşum çerçevesinde bugün yukarı çekebilir. Altın fiyatlarının aşağı yönlü bir hareket sergilemesi için FED’in 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapmasının ardından daha sonraki faiz artırımlarının olup olmayacağını şartlara bağlaması gerekiyor. Hep birlikte bunların nasıl bir şekil aldığını bugün ve bugünden sonra göreceğiz. Benim tahminim teknik oluşumun olacağı ve önce 830 Dolar seviyelerine doğru bir yukarı hareket olacağını ancak ilerleyen günlerde altının yeniden 800 Dolar’ın altına gerileyeceğini tahmin ediyorum.

86.90 önemli

Petrol fiyatları ne bundan önceki haftalarda temel verilerine göre hareket ediyordu ne de bugün aynı şekilde temel verilerine göre hareket ediyordu. Petrol fiyatları yükselirken petrol stokları da yükseliyordu. Bu arada petrol fiyatları yükselirken petrol arzını etkileyen hiçbir olumsuz bir risk de gerçeğe dönmemişti. Bugüne baktığımızda petrol stokları yerlerde sürünüyor, petrol arzını olumsuz etkileyecek bir çok faktör iş başındayken petrol fiyatları belirgin bir gerileme sürecinde.

Bu durum bize iki şeyi söylüyor. Birincisi piyasadaki hareketler belli ki teknik oluşumlarla şekil alıyor. İkincisi petrol piyasası her zamankinden daha da spekülatif hale geldi. Bu iki şey bana unu söylüyor: 86.90 Dolar’ın altında oluşacak bir gecelik kapanış fiyatların 77 Dolar’a giden yolu açacak. İkincisiyse 2008 yılında petrolün geçen senelere nazaran daha sakin bir seyir izleyeceği.

Bugün yukarı yönlü hareketlenmeler olabilir. Eğer FED ekonomik faaliyetlerin geleceğiyle ilgili olumlu konuşmaya devam edecek olursa petrol fiyatları hafifi yukarı yönlü dalgalanmalar yapabilir.

Yazının Devamını Oku

Olumlu tarım dışı istihdam gölgelendi

10 Aralık 2007

Geçtiğimiz Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisi beklendiği gibi, oldukça Dolar olumlu açıklanmış olmasına rağmen Dolar lehine bir dalgalanma oluşması için yeterli olmadı.

Bunun nedeni elbette FED’in bu hafta vereceği faiz kararına bağlı olarak 50 baz puan bile faiz indirimin olabileceği beklentisinin ağır basması oldu.

Bu hafta içinde açıklanacak enflasyon verileri hem Avrupa’dan hem de ABD’den gelecek ve bu verilere bağlı olarak yakın zamanda FED’in ve AMB’nin faiz politikalarının nasıl bir şekil alacağını belirleyecek. Bu nedenle bu haftaki veriler arasında enflasyon veriler oldukça önemli. Bunun dışında Almanya ve Avrupa’dan açıklanacak ZEW endeksleri geçmiş çok kısa vadede Avrupa’da ekonomiye yön veren grupların ekonomiyle ilgili beklentilerini su yüzüne çıkartacak.

Benim tahminim; önceki haftalarda petrol fiyatlarının yüksekliği ve gerilemeyen üretkenlik verilerine bağlı olarak enflasyon verilerinin Avrupa’da yüksek açıklanacağı yönünde. Bunun dışında ABD'den açıklanacak olan faiz kararı da öyle beklendiği gibi 50 baz puan değil bence 25 baz puan olacak. Unutmayalım ki geçtiğimiz iki hafta içinde FED yetkililerinden bazıları enflasyon bastırmaya devam edecek olursa faiz politikasını tam tersine bile çeviririz şeklinde açıklamalarda bulundu.

Daha da önemlisi geçen hafta Hazine Bakanı Henry Paulson, emlak fiyatlarının düşmesini engellemek adına bir dizi önlem aldıklarının açıklamasını yapmıştı. Burada amaç emlak fiyakalarının düşmemesiyse, o zaman faizlerin indirilmesi gerektiği düşünülebilir ama benim buradaki algılamam tam tersi. Çünkü aslında faizleri indirmemek için devlet olarak önlem almaya ve halkı sakinleştirmeye çalıştılar kanısındayım.

Dolayısıyla FED öncelikle önünü görmek isteyecek olduğundan ben hafta içindeki faiz indiriminin 25 baz puan olacağını tahmin ediyorum. Buna bağlı olarak euro/dolar paritesinin yönünün yukarı yönlü sınırlanacağını düşünüyorum. Hafta içinde 1.4760 seviyesindeki direnç test edilebilir.

Altın yine dolar’a ve petrole endeksi

Altın fiyatları geçtiğimiz hafta içinde Dolardaki yükseliş hareketlerine ve petrol fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak yükselişlerini oldukça sınırlı tuttu.

Bu hafta içinde daha çok Dolara endeksli olarak altın fiyatları hareketini sürdürebilir. Özellikle FED’in ne kadar faiz indirebileceğine bağlı olarak ve açıklanacak enflasyon verileri bu hafta içinde altın üzerinde etkili olacak önemli verileri oluşturacak. Eğer FED 25 baz puanlık bir indirim yapacak olursa o zaman Dolardaki gerilemeler sınırlı kalacağından altın fiyatlarındaki yükseliş hareketi de düşük petrol fiyatları gölgesinde kalacak ve bu da altın fiyatlarının hafta içinde yeniden önceki hafta gördüğü 777 Dolar seviyelerine kadar gerilemesine neden olabilir.

50 baz puanlık bir indirimdeyse piyasanın algısı, enflasyon riskine karşı korunma sağlamayan düşük faizler ve düşebilecek olan Dolar olur ki, bu da altın fiyatlarının kolayca ve hızlı bir şekilde 830 Dolar ve üzerine yükselmesine neden olur. Bu özellikle 806 Dolar’ın üzerinin kırılmasıyla daha da kolay olur.

Ben orta vadede altın fiyatlarının 730 Dolar seviyesine kadar gerileyeceğini düşündüğüm için yükselişler orta vadede güzel bir satış fırsatı verebilir. Kısa vadedeyse yukarıda bahsettiğim parametrelere göre hareket etmekte fayda var.

Petrolde düşüşe devam ama öncesinde konsolidasyon var

Geçtiğimiz hafta içinde OPEC petrol üretim kotasını sabit tutarak piyasaya oldukça güzel bir sürpriz yaptı ve arından gelen petrol stokları verisi de petrol stoklarının sert bir şekilde gerilediğini ama petrol ürünleri stoklarının artmaya devam ettiğini gösterdi. Buna rağmen petrol fiyatları bir miktar yükseliş gösterdiyse de ardından sert bir şekilde, hem de hafta sonuna girerken geriledi. Bunun anlamı öncelikle petrolün teknik olarak zayıfladığını gösteriyor ve öyle tahmin ediyorum ki çok uzak olmayan bir zaman içinde petrol fiyatları beklediğim 77 Dolara kadar gerileyecek.

Ancak bundan önce hafta içinde açıklanacak olan stok verileri öncesinde bir miktar yükseliş olabilir. Petrol stokları bu sefer yüksek açıklanacak olursa o zaman petroldeki düşüşün devamı bekleyebilirsiniz. Benim beklentim petrol fiyatlarının yakın zamanda gerileyeceği yönünde olsa da, henüz gerileme için bütün faktörlerin bir araya geldiğini düşünmüyorum. Bu nedenle petrol fiyatları hafta içinde yükselmeye devam edebilir.

Peki nedir bu faktörler? Öncelikle ekonomik faaliyetlerdeki artışı gösteren GSMH verilerindeki beklentiler veya enflasyon beklentileri önemli. Diğer yandan dünyadaki gelişmiş ülkelerin faiz politikası eğer faizleri indirmeme yönünde olacak olursa o zaman petrol fiyatlarındaki gerileme zaman alabilir. Ancak ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlama devam edecek olursa, bu sefer piyasanın beklediği gibi petrol talebinin azabileceğinden fiyatlar gerilemeye devam edebilir. Bu hafta içinde açıklanacak verileri ekonomik faaliyetlere bağlı olarak petrol fiyatlarının da yönünü belirleyebilir. Özellikle FED’in faiz kararı açıklamalarından sonra piyasayı iyi takip edin. FED’in fiz indirimi sonrasında faiz indirimlerinin devam edeceği yönünde açıklamalar gelecek olursa o zaman, petrol fiyatlarında gerileme yaşanabilir ama bundan önce yukarı yönlü bir düzeltme olabilir. Hafta sonuna doğru yeniden geri çekilmeler olabilir.

Yazının Devamını Oku

Tarım dışı istihdam yön verecek

7 Aralık 2007

Dün hem AB’den hem de İngiltere’den beklenen faiz kararları açıklandı ve herhangi bir değişim olmadı. Ancak bildiğiniz gibi bu faiz kararlarının asıl etkileri faiz toplantılarının tutanakları açıklandığı zaman su yüzüne çıkacak.

Dolayısıyla şu an herhangi bir değişim olmaması zaten piyasanın yerinde sayması için geçerli bir neden oldu. Ancak bugünden itibaren artık hareketlenmeleri bekleyebiliriz. Bugün ABD’den istihdam verileri açıklanacak. İstihdam verileri de faizlerin önümüzdeki hafta 25 baz puan mı yoksa 50 baz puan mı indirileceği bir yerde belli olacak. Ama daha sonra yine piyasadaki beklentiler bu sefer tutanakların içeriğine göre oluşacak.

Yazının Devamını Oku

ABD verileri doları hareketlendirdi

6 Aralık 2007

Dün ABD’den açıklanan emlak kredileri başvuruları ve fabrika siparişlerindeki beklenmedik yükseliş, hem oldukça belirgin bir artışa işaret ettiğinden hem de beklentilerin oldukça üzerinde kalmasından dolayı Dolara ve hisse senetlerine yaradı. Avrupa’dan açıklanan satın alma müdürleri endeksleriyse beklendiği gibi yüksek faizler, yüksek Euro ve yüksek enerji fiyatlarına bağlı olarak ekonomik büyümeyi yavaşlatmış görüldüğü için "dün Doların günüydü" denilebilir.

Bugün Avrupa’dan açıklanacak faiz kararının az çok ne olacağı belli zaten. Ancak açıklamalar eğer güçlü Euro’nun Avrupa ekonomisi üzerindeki olumsuz etkiler üzerine yoğunlaşırsa o zaman Euro düşebilir. Gerçek şu ki; Avrupa’da enflasyon baskısı hala kendini gösterdiği için Avrupa’nın faizleri indirme yönünden çok yükseltme yönünde konuşacağını bekliyorum. Bu nedenle bugünden itibaren önümüzdeki günlerde Euroda bir miktar yükseliş başlayabilir, çünkü bugünden sonra da bu sefer FED’in faiz politikası konuşulmaya başlanacak ve görünen o ki ABD faizleri bir miktar daha indirecek.

Bunlara bağlı olarak bugünden itibaren gerilemelerin sınırlı kalacağını tahmin ediyorum. Önümüzdeki hafta 1.47’lerin üzerini tekrar görebiliriz.

Dolar yukarı, altın aşağı

Dolar yükselmeye başlayınca ve petrol de oldukça sert bir şekilde düşünce altına gerilemek kaldı. Altın fiyatları Doların düşebileceğine ancak petrolün de düşmüş olduğu gereğine bağlı olarak son bir haftadan beri oldukça sıkıştı. Bu dün de dediğim gibi hem volatilitenin gerilemesine hem de yakında bir patlama hareketinin varlığına işaret ediyor. Bugüne kadar altındaki gerileme hareketi fonların kar realizasyonları ve petroldeki düşüşe bağlı oldu.

Dolayısıyla bundan sonra eğer Dolar yükselmeye devam etmeyecek olursa altının aşağı yönlü hareketleri sınırlı kalır. Çünkü bu arada altını aşağı çeken diğer faktör olan petrolün de yukarı yönlü düzeltme yapması mümkün olduğundan altın yeniden bugünlerde 811 Doları görebilir.

OPEC, stoklar ve petrol sürpriz yaptı

Dün açıklanan OPEC kararı petrol üretiminin aynı şekilde kalacağını gösterdiğinde petrolde yukarı yönlü bir hareket oldu.

Ancak açıklanan petrol stoklarının da sert bir şekilde gerilemesine rağmen, yakıt stoklarındaki yükseliş petrol fiyatlarının gerilemesine neden oldu. Şimdi bu durumda normalde olması gereken şey petrol fiyatlarının bir miktar yükselmesiydi ancak olmadı.

Zaten petrol ne zaman yapması gerekeni yaptı ki? Spekülatif olan bu piyasada olması gerekenler daha sonra olduğu için ben yine de daha sonra da olsa yükselişlerin olacağını düşünüyorum. Bugünden itibaren yukarı yönlü hareketlerin olasılığını aşağı yönlü hareketlerin olasılığından daha yüksek görüyorum.

Yazının Devamını Oku