Okan Aybar

Bu son yükselişin ardındaki nedenler ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumsuz kalmaya devam ederken, Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin güçlü Euro konusunda beklenen endişeyi göstermeyip aksine bu konuda duyarsız bir tavır sergilemesi oldu.

 

Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak veriler (özellikle tarım dışı istihdam) oldukça önemli ve bunun dışında FED başkanı Bernanke’nin yapacağı açıklamaların ne olacağı piyasa tarafından dikkatle takip edilecek. Bunun dışında Avrupa’dan açıklanacak olan işsizlik, perakende satışlar ve üretici fiyat endeksi piyasayı hareketlendirme kabiliyetine sahip önemli veriler.

 

Geçen hafta ABD’den açıklanmış tüketici güven endeki verisi son 16 yılın en düşük seviyesine inmiş olmasından dolayı Dolar yatırımcıların ağzında kötü tatlar bırakmaya devam ediyor. Bu hafta içinde Bernanke’nin yapacağı açıklamaların da olumlu olacağını beklemek zor olduğundan, hafta içinde yukarı yönlü baskılar devam edebilir ve 1.59 üzerine tırmanış denemeleri olabilir. Ancak piyasa hakim olan bir konu var ki o da Avrupa’da bir Alman bankasının beklentilerin çok üzerinde bir zarar açıklayabileceği ve bunun da Avrupa’da bir satış dalgasını beraberinde getirme olasılığı Euro’nun yükselişini durdurabilir. Eğer bu  olursa o zaman teknik olarak ikili tepe yapan Euro yeniden belirgin bir şekilde gerileyebilir. Ancak benim beklentim bu hafta içinde 1.60’a doğru hareketlerin olacağı ancak bunun fazla devam etmeyip hafta sonuna girerken yeninde 1.58’e gerileyen bir parite hareketi olacağı yönünde. 1.5860 üzerinde olan günlük kapanış 1.60’a doğru yükselişi getirecektir. Bu nedenle gn içinde açığa satış yaparken dikkatli olmakta fayda var.

 

 

Petrol fiyatlarıyla birlikte ve diğer emtia fiyatlarının yatay kalması, Doların düştüğü bir hafta içinde nispeten sınırlı bir şekilde yükselmesine neden oldu. Geçen hafta altının hedefi 961 seviyesiydi ancak 956 Dolar civarından başlayan baskı yükselişin yavaşlamasına neden oldu ve kısa vadeli gelen kar realizasyonlarıyla hafta sonuna girerken 930 seviyesinden kapandı.

 

Altın fiyatlarının içinde bulunduğumuz konjonktürde düşmemesi gerekiyor. Geçen hafta pirinç fiyatlarında yüzde 30’luk artışların görülmesi ve Dolar’ın gerileme eğiliminde kalması, altının destek bulmasına neden olacak. Yani bu hafta içinde 960 seviyesi yeninden denenecek ve bence büyük bir ihtimalle bir yükseliş olacak. Ancak burada şunu da belirtmekte fayda var. Teknik olarak öyle bir görünüm var ki eğer 911 Dolar’ın altında bir kapanış olursa o zaman 950 Dolar seviyesinin 1 sent altında bile 850’ye doğru bir hareket başlayabilir. Bu nedenle yukarı yönlü beklentiye sahibim ama sürpriz olması durumunda bahsettiğim senaryo oldukça hızlı bir şekilde gerçekleşir. Beklenti yukarı ama aşağı yönlü sürprizlere hazırlıklı olun.

 

 

Petrol ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlama beklentilerine bağlı olarak gerilemeye devam ediyor ancak Dolar’ın düşüşü eğer daha devam edecek olursa bunun doğal sonucu petrol fiyatlarının yeninden yükselmesiyle sonuçlanabilir. Benim tahminin bu hafta içinde petrol fiyatlarının Dolar’ın olası düşüşüne bağlı olarak yükselme eğiliminde olacağı. Bu nedenle aşağı yönlü hareketlerin bir alım fırsatı olabilir. Ancak 104.30’un alına gerilemesi durumunda oturup yeniden düşünmek gerekir.

 

 

 

 

 

Diğer yandan Avrupa Merkez Bankası (AMB) yetkililerinin güçlü Euro’ya meydan okurcasına, yüksek Euro’ya karşı bir harekette bulunmayacaklarını söylemeleri Euro’nun 1.62 hedefinin önünü açan bir diğer faktör.

 

Dün ABD’den açıklanan verilere bakıldığındaysa dayanıklı tüketim malları siparişlerinin düşmeye devam etmesi, ev fiyatlarının ve satışlarındaki düşüş, Dolar olumsuz algılandı ancak nedense emlak kredileri başvuruların yüzde 48 yükselmesi pek ilgi odağı olmadı ama bence olmalıydı. Çünkü konut sektöründeki daralmanın sonuna yaklaşıldığının ilk belirtilerindendi.

 

Bugünlerde oldukça belirsiz bir döneme girmek üzereyiz. Bu dönemlerde sürpriz bir şekilde Doların yeniden güçlenmesini bekleyebiliriz. Ancak teknik olarak bakıldığındaysa Doların 1.62’ye kadar gerilemesi gerekiyor. Benim tahminim önümüzdeki iki senenin yatay ve aşağı yönlü trendinin bu seneden itibaren başlayacağı. 1.62 hedef bile olsa artık ondan sonrasının Dolar lehine döneceği bir döneme giriyoruz. Bu nedenle tam bu dönüşün arifesinde çok sert ve şaşırtıcı hareketler olabilir bu nedenle bugünlerde dikkat etmek gerekiyor. Benim nihai beklentim, Euro/Dolar'da bu hafta içinde sert gerilemeler olabileceği yönünde.

 

 

Doların gerilemeye devam etmesi ve petrol fiyatlarının yükselişi altın fiyatlarını yukarı yönlü etkilerken aynı zamanda metal fiyatlarındaki yükselişin de devam ediyor olması altın fiyatlarının 960 Dolar hedefini kaçınılmaz kılıyor.

 

Ancak diğer emtialara bakıldığında özellikle tarım ürünlerinin oldukça tepkisiz kalması, bence altının 960 Dolar hedefine ulaştıktan sonra, eğer petrol fiyatları yükselmeye devam etmezse, yeninden 930 Dolar’a kadar gerileyebileceğini gösteriyor. Bunun için 960 Dolar seviyesine ulaştığımızda petrol ve diğer emtia fiyat hareketlerin yanında aynı zamanda Doları da takip etmekte fayda var. O zaman geldiğinde bunları konuşacağız ama bugün için yukarı yönlü hareketlerin yavaş yavaş sınırlanacağını tahmin ediyorum.

 

 

Son iki haftadan beri stoklar önceki haftalar kadar yükselmediğinden en son dünkü stok gerilemesine bağlı olarak petrol fiyatlarında sert yükseliş oldu. Buna bir ikinci neden de Avrupa’da açıklanan ekonomik verilerin oldukça olumlu olmasıydı. Avrupa’da ekonomik büyümenin bir toparlanmayla eninde belirgin bir biçim alacağının beklentisi Doların düşüşünü ve petrolü destekliyor. Eğer petrol yeninden 108 Dolar ve üzerine çıkacak olursa bu sefer daha yüksek seviyelerin ulaşılması mümkün, ki bu da 123 Dolar olarak gözüküyor. Dolayısıyla bugünlerde çok dikkat etmekte fayda var.

Bu durum elbette faizleri devamlı ve sert olarak düşen Doların Euro karşısında değer kaybetmesiyle sonuçlandı.

 

Bugün AMB başkanı Trichet konuşmalar yapacak. Yine önceki konuşmalarında olduğu gibi yukarıda bahsettiğim enflasyon ve yavaşlama senaryosuna ağırlık verirse o zaman iki hafta önceki yükseliş trendi devam eder. Hatta şunu da söylemek gerekir ki eğer 1.5750 geçilecek olursa o zaman büyük bir ihtimalle 1.63’e gitmeden parite aşağı dönmez.

 

Bu durumda bakılacak önemli konulardan bir tanesi petrol ve emtia fiyatları. Petrol fiyatları geçen üç haftaya göre düşük kaldı. Emtia fiyatları da önceki haftalarda olduğu gibi çılgınca yükselmiyor. Bu durumda bugün içinde aşağı yönlü hareketler mutlaka olur ama toparlanmalar gecikmeyecektir.

 

Bu arada şunu da belirtmekte fayda var: Dün ABD’den açıklanan konut satışlarındaki gerileme faizleri düşük tuttuğu için Dolar olumsuzdu ama asıl önemli olan sürpriz olan Dolar olumlu verilerin açıklanması. Bugünden sonra bu tür veriler ağırlık kazanmaya başlayabilir. Dolayısıyla Dolar olumlu sürprizler ancak

 

pariteyi yeninde aşağı çekebilir. Bunun dışlında yukarı yönlü hareket devam edebilir.

 

Benim nihai beklentim bugün olmasa da yarın aşağı yönlü olacak ama bugün içinde 1.5540 test edilebilir.

 

 

Doların değer kaybetmeye başlaması ve faizlerin bir miktar gerilemiş olması, petrol fiyatlarında yükseliş olmasa da altında sert düşüşü sonrasında bir toparlanmanın olacağını zaten gösteriyordu. Düzeltmenin 960 Dolara kadar sürmesinin oldukça yüksek bir olasılık olduğunu düşünüyorum. Eğer bugün ve yarın emtia fiyatlarındaki yükseliş hareketi devam edecek olursa, ki bence olabilir, altın fiyatları aşağı yönlü dalgalanmalarla birlikte genel olarak yükselme eğiliminde kalabilir. Diğer emtialarda, yani özellikle petrol, pamuk, benzin fiyatlarında bir gerileme olmazsa hareket yukarı olacaktır.

 

Petrol Dow Jones’a ve stoklara duyarlı

 

Dow Jones endeksinin yükselme eğiliminde olması Mayıs vadeli NYMEX petrol fiyatlarının gördüğü düşük seviyeler olan 98’lerden toplayarak 102 Dolar’a kadar yükselmesini sağladı. Petrol fiyatları son haftalarda artan stoklar sayesinde yükselişleri sınırlandı ancak Dow Jones endeksinin güçlü olması, olası bir toparlanmanın yeninde petrol talebini artıracağı beklentisi fiyatların artmasına neden olabilir.

 

Bugün ABD’den açıklanacak stok verileri önemli. En azından aşağı yönlü baskının son günlerde artan stoklarla da olduğunu düşünürsek, stoklar bugün önemli bir faktör. Eğer stoklarda yükseliş devam ederse ve Dow Jones endeksi düşerse ancak o zaman aşağı yönlü bir hareketten bahsedebiliriz. Bunun dışında ben yatay bir hareket olacağını tahmin ediyorum.

 

 

 

 

 

Öncelikle petrol fiyatlarına ve emtia fiyatlarına bakıldığında Doların gerilemeye devam ettiği son bir ay içindeki seviyelerin daha aşağılara gelmiş olması, Doların hala bir miktar zayıf kaldığını ve Doların yukarı yönlü düzeltmesinin devam etmesinin gerektiğini düşünüyorum. Yani kısacası emtia fiyatlarının önceki seviyelerine bakıp Dolar’ın değeriyle karşılaştırdığımızda Euro / Dolar paritesinin bu hafta içinde 1.5230 seviyesine kadar gerilemesi mümkün.

 

Hafta içinde ABD’de konut sektörü verileri (fiyatları ve satışları), gayri safi milli hasıla ve enflasyon verileri açıklanacak. Avrupa’dan da IFO bugünkü durum ve beklentiler anketleriyle birlikte tüketici güveni ve enflasyon verileri açıklanacak. Eğer Avrupa’da bir miktar olumsuz veriler açıklanacak olursa Euro gerilemeye hızlanarak devam eder ama veriler beklenen değerlere yakın ölçüde açıklanırsa sakin gerilemenin devam edeceğini tahmin ediyorum.

 

 

Altın fiyatları geçen haftaki 115 Dolarlık gerilemesinden sonra taban arayışı içinde girebilir. Bunun anlamı hafta içinde aşağı yukarı dalgalanmalarla birlikte yatay görünümün daha ağır basabileceği. Dolayısıyla bu hafta içinde geniş ve yönsüz hareketler görmemiz mümkün. Bu ortam içinde dikkat edeceğimiz üç unsur var: Euro / Dolar paritesi, petrol ve Dow Jones Endeksi.

 

Eğer Dow Jones endeki yükselmeye devam ederse bu hareket altın fiyatlarının yükselmesine neden olabilir. Bu arada eğer Dow Jones’un yükselişi ekonomik faaliyetlerin yavaşlayacağın spekülasyonuyla satılan petrolün de yükselmesine neden olursa ve Euro / Dolar paritesi hareketsiz olursa o zaman altın fiyatlarının hafta içinde 960 Dolar ve üzerinin görülmesine neden olacaktır. Benim beklentim hafta içinde 960 Dolar’ın görülebileceği ancak ardından yeniden satış baskısıyla hafta başındaki seviyelerine kadar gerileyeceğini düşünüyorum.

 

 

Geçtiğimiz hafta ekonomik faaliyetlerin hızla yavaşlayabileceği beklentisiyle petrol fiyatlarındaki gerileme oldukça belirgin olmuş ve yüzde 7’ye yakın bir düşüş yaşamıştık. Bu hareket teknik olarak sağlıklı ve bu nedenle de bu hafta içinde konsolidasyon süreci içinde petrol fiyatlarının 103 Dolar seviyesine kadar yükselmesinin oldukça mümkün olduğunu düşünüyorum.

 

Bu arada hafta ortasında açıklanacak olan stok verileri petrol stoklarının düştüğünü gösterirse o zaman bahsettiğim 103’lü seviyeler ulaşılabilir ama hafta sonuna doğu petrol fiyatlarının yeniden satış baskısına girerek haftayı az bir miktar düşerek kapatacağını bekliyorum.