Risk büyük mü?

SALİH NEFTÇİ

Riskli bir hafta olduğu doğru, ama acaba göründüğü kadar mı riskli?

İşte ondan emin değiliz. Sırayla gidelim.

İÇERİSİ

Dikkatli baktığımızda piyasaları çok kısa vadede etkileyecek içeriden kaynaklanan bir risk göremiyoruz. Enflasyon rakmaları çarşamba günü açıklanıyor. Ama bu mayıs ayı rakamı ve 12 aylık enflasyonda bir düşüş daha yaşanması olasılığı yüksek. Demek ki burada bir ay daha tehlike yok. Bunun dışında Merkez Bankası'nın sıkı para politikası izlediği yönünde yorumlar var. Olabilir. Merkez Bankası üst yönetiminin Ankara'daki bazı son ‘‘çıkışları’’ biraz ümit verici. Ama biz Merkez Bankası'nın makro ekonomik politikalardaki ağırlığının zayıf kaldığı görüşümüzü değiştirmiş değiliz.

Ekonomi yönetimi bankacılık sektörünün kendine çeki düzen vermesi için çıkışlar yapıyor. Örneğin Çiller döneminde gelen ve bankacılık sektörünü büyük riskler almaya iten ‘‘mevduata güvence’’nin yeniden uluslararası standartlara geri çekilmesi için alınması düşünülen tedbirlerden söz ediliyor. Ama aynı zamanda temkinli davranılıyor. (Doğru bir yaklaşım.) Burada da şu an için fazla bir risk yok. Demek oluyor ki önümüzdeki günlerin riskleri içeride değil. Riskler bir süredir dışarıda.

ASYA VE SONRASI

Dışarıdan kaynaklanan riskleri sekiz-dokuz aydır bu köşede ön plana çıkardık. Esas olay Asya krizi. Kasım-aralık aylarında Asya'da tanık olduğumuz gelişmeler olayın sansasyonel yönüydü. Asıl tehlikeler sonra gelecekti. Kasım-aralık aylarında Asya'da yaşananların rakamlara girmesi altı ay alacak diye hesaplanıyordu. Nitekim Çin'de ne olacağı üç aşağı beş yukarı belli oldu. Çin kaynaklı bir sarsıntı da ilk önce Rusya finansal piyasalarını vuracağa benziyor. Veya yabancı yatırımcılar en azından öyle düşünüyorlar. Yani yine aynı durum.

Olay kafalarda.

RİSKLER

Bunların tümü orta vadede yüksek olasılığa sahip analizler. Önümüzdeki haftalarda da Türkiye piyasalarına dolaylı etkileri olacak. Ancak içinde bulunduğumuz çok kısa vade bizce göründüğü kadar da riskli değil. Çünkü Rusya'da çıkacak bir çalkantı çok tehlikeli. Bir dizi siyasi ve jeopolitik etkisi olur.

Batılılar bunu çok iyi bildiklerinden tehlike anında kolları sıvayacaklardır. Rusya ekonomisine ihtiyacı olan fonları aktaracaklardır. Diğer bir deyimle kısa dönemde bir Rusya piyasalarında büyük bir çalkantıya izin verileceği kanısında değiliz.

SONUÇ

Bireysel yatırımcı açısından zaten büyük bir tehlike yok. Bireysel yatırımcı bildiğimiz repo'da veya sentetiklerinde. Trader'ların ufku ise bugün saat dörde, bilemediniz yarın akşama kadar uzanıyor. Gerisi onları ilgilendirmiyor. Olsa olsa yabancılar tepki verebilirler. Bu da sınırlı kalır. Birkaç ay sonrası ise ayrı bir olay.

---