Piyasalarda trendler ne?

Salih NEFTÇİ

Piyasaların ibresi, her zaman yapmak istediğinize göre değişir. Farklı yönleri gösterir.

Şöyle diyelim. Çok olumsuz koşullarda bile kâğıda girip yüksek kazanç sağlamak mümkün.

İşte Rusya piyasaları.

Rusya'da bono faizleri bir anda yüzde 50'lerden yüzde 100'lere çıkabiliyor. Ama zamanında kâğıt aldınız mı iyi kazanç sağlayabiliyorsunuz. Çünkü birkaç gün sonra piyasaya gelen bir iyi haberle bir de bakıyorsunuz faizler yüzde 100'den yine yüzde 65'e gerilemiş.

Oysa Ruble'nin devalüasyon yeme olasılığı arka planda her geçen gün artmaya devam ediyor.

‘‘İbre’’den söz ederken önemli olan yatırımcının ne yapmak istediği...

GÜNLÜK HAREKET

Bugünün koşullarında çok kısa vadeli gelişmeler bizce iki ana noktaya bağlı.

Tepki alışları veya tepki satışları

Fonlama maliyeti

Tepki alım-satımları zaman zaman çok kısa süren güzel fırsatlar yaratır. Ama yararlanmak için piyasaların içinde olmak gerek. Fonlama maliyetlerinin tahmini ise nispeten daha kolay.

Örneğin dün olduğu gibi fonlama maliyeti düşerse fiyatlar bir miktar yükselir.

Fonlama maliyeti artarsa fiyatlar düşer. Çünkü yüksek fonlama ile taşınan kâğıtlar zarar eder. Kâğıttan çıkılır. Son stopaj olayıyla gördüğümüz gibi.

Çok kısa vadeli gelişmeler konusunda bizim söyleyebileceklerimiz şunlar:

Son stopaj kararından dolayı fonlama maliyetleri birkaç hafta öncesine kıyasla ciddi biçimde yüksek seyredecek.

Ancak dünkü örnekte gördüğümüz gibi piyasada beklenmedik para kalırsa fonlama maliyeti düşecek. Ama bu durumda Hazine değirmenin suyunu nereden buluyor diye bir soru ortaya çıkacak.

ORTA VADE

Gelelim daha ‘‘uzun’’ vadeli tahminlere.

Burada olasılıklar daha belirgin.

Asya'dan gelen haberler volatiliteyi yüksek tutacağa benziyor.

Bu arada Wall Street'te ibre inişli çıkışlı da olsa aşağıları gösterebilir.

Öte yandan, Rusya'da ve Çin'de devalüasyon artık yüksek olasılık. Mesele sadece bunun ne zaman olacağı.

Çünkü zamanlamayı bilmek imkansız.

Demek ki önümüzdeki haftalarda dışarıdan olumlu haberler gelmesi olasılığı düşük.

İçerisi ise ekonomi yönetiminin atacağı adımlara bağlı.

İçerisi konusunda bizim beklentilerimiz birkaç hafta önceye kadar nispeten olumluydu.

Şimdi ise ekonomi yönetimine biraz daha şüpheyle bakıyoruz. Ama kesin bir karar vermeden biraz daha bekleyeceğiz. (Bu arada profesyonellerle bir araya gelip durumu tartışacağız.)

SONUÇ

Bankalararası işlemlere getirilen stopaj kararı bilindiği gibi kurumların vergi yükünü fazla etkilemiyor.

Ancak karar piyasalara zarar verecek nitelikte olduğu için ekonomi yönetiminin beceri derecesi konusunda bize bilgi vermiş oluyor.

Bu nedenle de sanırız stopaj kararı beklentilerde gerçekten de bir dönüm noktası oluşturdu.

Para kazanmak isteyenler bundan sonra birkaç hafta sürecek trendler yerine sanırız çok kısa vadeli stratejilere yönelme durumunda.

---