Piyasalarda durum

Salih NEFTÇİ

Uluslararası finansal kriz ve Türkiye'deki olaylar piyasalarda neredeyse her gün tekrarlanan bazı gelişmelere yol açtı.

Bunlar büyük çapta biliniyor.

Ama bir araya getirmekte fayda var.

DÖVİZ CEPHESİ

Döviz piyasasında artık Merkez Bankası'nın günlük müdahalelerinin olağan hale dönüştüğünü görüyoruz.

Aslında piyasada fazla bir hareket veya büyük bir çalkantı yok. Ama bir olay da her gün tekrarlanıyor.

Gün içinde fiyatlar yukarı gidiyor. Bazen erken saatlerde ama genellikle de kapanışa doğru Merkez Bankası piyasaya giriyor ve döviz satıyor. Devalüasyonu yüzde 0.2 civarına çekiyor.

Piyasa bu şekilde kapanıyor.

En az iki sonucu var.

Birincisi iyi bilinen bir yorum. Aylık devalüasyon yüzde 6 civarında tutulmaya çalışılıyor.

İkincisi daha teknik. Piyasa profesyonelleri gün içi devalüasyon yüzde 0.3 veya 0.35 gibi oranlara varınca pozisyon açıyorlar. Merkezin gelmesini bekliyorlar. Merkez gelip devalüasyonu yüzde 0.2'ye çekince kazanç sağlıyorlar.

Buna benzer bir sürecin içinde bulunduğumuz hafta da devam etmesi şaşırtıcı olmayacak.

BONO PİYASASI

Bono piyasasında faizin yönü yukarı oldu.

Ama zaman zaman alımlar da gelmedi değil. Burada da piyasa dengede. Ama faizler yine de yükselmeye devam ediyor.

Çıkarılabilecek bir sonuç, yabancıların kâğıttan çıktığı. Bu elbette kısmen doğru. Ama aynı zamanda içerideki bazı oyuncuların pozisyon ayarlamaları da bu şekilde lanse ediliyor olabilir.

Bu hafta piyasa yine benzer gelişmelerden etkilenecek. Ancak bir de ihale var.

Geçilmekte olan badireli dönemde klasik iskontolu bonolar TÜFEx'lere kıyasla daha riskli. Bu nedenle ihale sonucunu kestirmek bu sefer de kolay olmayacak. Ama ciddi bir faiz düşüşü beklemek bilmiyoruz ne derece gerçekçi.

Bize göre ihalenin sonucu şimdiki dengenin korunması ile faizlerin beklenenden biraz daha yukarıda gerçekleşmesi arasında bir yerde oluşacak.

BORSA

En çalkantılı dönemlerde, fiyatlar hızla inerken bile gelişmiş borsalarda zaman zaman iyi günler yaşanır.

Çünkü fazla düşmüş kâğıtları toplayanlar olur.

Açığa satılan hisselerden elde edilen kazançları yazmak isteyenler pozisyonları ‘‘cover’’ ederler. Kapatılan pozisyonlar artınca fiyatlar yukarı gider.

Bu hafta İMKB'nin de ‘‘iyice’’ bir-iki gün yaşaması olasılığı var.

Ama bunda uluslararası piyasalarda yaşanan gelişmelerin etkileyici rolü olacak.

Daha önce de dediğimiz gibi uluslararası borsa krizi henüz bitmediği gibi, esas zor dönem daha yeni başlıyor. Eskisi kadar büyük düşüşler yaşanmayabilir ama yakın gelecek sıkıntılı haftalarla dolu. Uluslararası piyasalardan belli aralıklarla olumsuz haberler gelmeye devam edecek.

Ama bu uzun döneme yayılan bir süreç. En az bir buçuk yıldan söz ediyoruz. Bu zaman dilimi içinde uluslararası piyasalarda ibre yatay seyredebilir, hatta zaman zaman yukarı da dönebilir.

Kısa vadede Brezilya, Kore ve Japonya'da yaşananlara dikkat edilmesi gerekiyor. Henüz farkına varılmamış olsa dahi Türkiye piyasalarını (çok) ilgilendiriyor.

SONUÇ

Elbette bir de Washington'dan nasıl haberler geleceği önemli.

Bu haberlerin genelde olumlu olacağını bundan bir ay kadar önce zaten belirtmiştik.

Bu görüşümüzü sürdürüyoruz.

Koaliyon içinde piyasaları olumsuz etkileyebilecek sürtüşmelere gelince...

Siyasetçilerin geçilmekte olan badireli dönemde bunu yapmayacak kadar sağduyulu olduklarından kuşkumuz yok.