Piyasalarda dün

Salih NEFTÇİ

Pazartesi gününden bu yana piyasalarda ilginç bir gelişme dikkati çekiyor.

Ortada fazla bir olumsuz haber yokken Borsa'da ve Bono'da satış eğilimi görüyoruz. Fiyatlar aşağı gidiyor.

Bu trendi nasıl açıklayabiliriz?

MEMUR ZAMMI

Olumsuz tepkinin bir nedeni yüzde 20'nin üzerine çıkmış olan memur zammı olabilir. Bu zamla IMF'ye verilen sözden kısmen geri dönülmüş oluyor. İlk bakışta akla şöyle bir olasılık gelebilir:

Oyuncular hükümetin enflasyonu düşürmedeki kararlılığı konusunda şüpheye düşmüş, satışa geçmiş olabilirler.

Bu, yabancılar için kısmen doğru olabilir. Ama onlar dahi Türkiye piyasasının özelliklerine alıştı.

Gerçek şu: Memur zammının sonuçlanış şekli dışarıda veya içeride pek az kişiyi şoke etti. IMF anlaşması, disiplinli bütçe, enflasyonun düşmesi vs... Bunların ne anlamda ve ne derecede doğru olduğunu bilmeyen kaç oyuncu vardı acaba?

Bizce fazla değil.

Bu nedenle yabancılar satıyor açıklamasını biz yeterli bulmuyoruz.

SEÇİM

Fiyatların iki gündür inişe geçmesinin gerçek bir nedeni seçim olabilir.

Bizim piyasalar nedense erken seçime her seferinde biraz fazla tepki verir. Seçime bir felaket olarak bakılır. (Oysa bilançolarda daha ne felaketler var.) Her seçimden sonra ortalık yine yatışır.

Son zamanlarda seçimin ekimde yapılması yine gündeme geldi, bu nedenle fiyatlar biraz etkilenmiş olabilir.

Ancak bu da tam olarak tatmin edici bir açıklama değil. Çünkü oyuncular kapalı kapılar arkasında zaten bunun olasılığının yüksek olduğunu dile getiriyorlardı.

GELECEK HAFTA

Biz fiyatlardaki son hareketin esas nedenini başka yerde görüyoruz.

Şöyle bir yorum getirebiliriz. (Buna bir çeşit spekülasyon olarak da bakabilirsiniz.)

Bazı nedenlerden bono piyasasının gelecek hafta ciddi biçmde alıma geçme olasılığı var. (Buna önümüzdeki pazartesi değineceğiz. Henüz zamanı gelmedi.)

Gelecek hafta yaşanması olası olan bu alış dalgası öncesinde fiyatların bir miktar yukarı gitmesi oyuncuların daha da işine gelecek.

Şu stratejiye bakın.

Büyük oyuncuyum.

‘‘Yabancılar satıyor’’ vs... diye bir miktar satış yaparım.

Başkalarını korkuturum.

Onlar da satışa geçer.

Bu arada alımda diretenlerin gücü kırılır. Faizler sıçrar. Fiyatlar düşer.

Gelecek haftanın beklenen iyimserlik havasında da döner, ucuz fiyattan bol miktarda kağıt toplarım.

Fena mı?

SONUÇ

Elbette bu da kısmi bir açıklama. Bazı yabancıların korktukları, seçimin tedirginlik yaratmış olduğu kuşkusuz.

Ancak piyasadaki harekete baktığımızda yukarıdaki stratejinin de bir etkisini görür gibi oluyoruz.

Acaba biz mi yanılıyoruz?

---