Elini çabuk tutması gerekenler

Salih NEFTÇİ

Ankara'da yapılmak istenenlere temkinli bir iyimserlikle yaklaşmak mümkün.

Ankara yıllardan beri ilk kez ortaya tutarlı bir iktisadi politika çıkarmaya çalışıyor. Yapılanlar enflasyonu düşürür veya düşürmez, orası ayrı. Önemli olan belli ilkelere göre hareket edilmesi. Sistematik bir çizgi izlenmesi.

Daha da doğrusu, en azından bu yönde bir çaba gösterilmesi.

Yurtdışındaki Türkiye'yi ilgilendiren önemli bazı değişiklikler de bu tabloya eklendiğinde ortaya olumlu diyebileceğimiz bir beklenti çıkıyor.

SORUNLAR

Ama sorunlar var...

İçeride atılması gereken somut adımlar halen de ortada yok.

Enflasyonu kontrol altına almak, bütçeye disiplin getirmek için neler yapılacağı tam anlamıyla belli değil. Siyasetçiler somut yapısal reformları ağza almıyor.

Ayrıca yurtdışında ve de özellikle Wall Street'te fiyatlar halen aşırı şişkinliğini koruyor. Mesele Wall Street'te yeni bir çalkantı yaşanıp yaşanmayacağı değil. Mesele, böyle bir gelişmenin sadece ne zaman gündeme geleceği.

Bilinmeyen sadece Wall Street'teki düşüşün zamanlaması. Gelecek hafta da olabilir. Gelecek yıl da.

Ama ne olacağı (artık) belli.

PİYASALAR

Böyle bir durumda borsada ve bono piyasasında fiyatların önümüzdeki günlerde hızla yukarı gitmesini gerektirecek nedenleri biz göremiyoruz.

Ama olumlu beklentiler Türkiye piyasalarında her zaman sonuna kadar kullanılıyor.

Nitekim global borsa krizi sonrasında gerileyen hisse senedi fiyatları, bu hafta başında yine hızla yükselmeye başladı. (Dün bir ara gerileyen borsa, saat 3 civarında yine artıya dönmüştü.)

Dün ve evvelsi gün bonoya da yeniden bir alım geldiğini gördük. Uzun vadelerde faizler öğle üzeri TL. sıkışıklığına rağmen 5-6 puan kadar gerilemişti.

‘‘Fiyatlar şu anda anormal seviyelerde mi?’’

Kesin bir şey söylenemez. Ama...

BUNDAN SONRASI

Riskli olan gelinen seviye değil. Bundan sonrası.

Eğer borsa önümüzdeki günlerde ortalama yüzde 2-3 yükselirse...

Bono faizlerinde bundan sonra da hızlı düşüşler yaşanırsa...

Ve somut adımlar arka planda bir yerde kalmaya devam ederse...

O zaman hızlı düşüşler bir gün yine gündeme gelir. Hele hele yurtdışındaki durum göz önüne alındığında...

SONUÇ

Koşullara baktığımızda da spekülatif pozisyonlarda riskin yüksek olduğunu görüyoruz.

Bundan iki sonuç çıkarmak mümkün.

Birincisi yatırımcıyı ilgilendiriyor. Spekülatif pozisyonlara girerken alınan risk iyi hesaplanmalı.

Ama esas önemli sonuç hükümete yönelik.

Piyasaların aşırı iyimserlikten vazgeçmeleri kolay olmayacak. Alışkanlıklar bir günde ortadan kalkmıyor. Wall Street'te de sürdürülemez bir durum var.

Hükümet yapısal reformlar konusunda elini ne kadar çabuk tutarsa sanırız o kadar iyi edecektir.