Dananın kuyruğu

Salih NEFTÇİ

Piyasalarda iki haftadır kâğıt alıp satan, para kazananlar... Ve özellikle de hafta sonunda kâğıttan çıkmama kararı vermiş olanlar için...

...Dananın kuyruğu dün koptu.

Devlet İstatistik Enstitüsü dün saat 16.30'da enflasyon verilerini açıkladı.

Enflasyon piyasalarda küçük bir şok yaratacak seviyede çıktı.

Tüketici enflasyonu yüzde 7.3, toptan eşya enflasyonu yüzde 6.3 oldu.

AŞIRI İYİMSERLİK

Aslında mevsimlik koşullar ve temmuz-ağustos zamları gözönüne alındığında bu rakamlar fazla yüksek değil.

Ama piyasa, ağustos ayında enflasyonun beklenenden 1 puan kadar düşük çıkmasını aşırı iyimser biçimde yorumlanı. Yüksek volatilite ortamında olağan olan bu çeşit sapmaları ‘‘enflasyon bundan sonra da düşük çıkacak’’ tahminine dönüştürdü.

Ve eylül rakamları karşısında da küçük bir şok yaşadı...

Piyasa, bir yerde kendi kurbanı oldu.

İYİMSERLİK

Son haftalarda gerçekten de görülmeye değer bir olaya tanık olduk.

Faizler düştükçe, borsada fiyatlar yukarı gitti, oyuncuların iyimserlikleri arttı. İyimserlik arttıkça da enflasyon beklentileri aşağı çekildi.

Eylül ayı tüketici enflasyonunu yüzde 6-6.5 civarında bekleyenler birkaç hafta içinde beklentilerini yüzde 5.5-5.9 kanalına çektiler.

Hatta daha da ileri gidenler oldu. Yüzde 5'in altındaki tüketici enflasyonları bile zaman zaman konuşulmadı değil...

(Toptan eşya enflasyonu eylül ayında daha düşük gerçekleşiyor. Bu değişkende yüzde 5'ler aslında normal.)

Yüzde 6-6.5 arasındaki bir gerçekleşme küçük bir olumsuz haber sayılacaktı.

Eylül enflasyonu yüzde 6.5-6.9 aralığında çıkarsa, tepki belki biraz daha sert olurdu.

Ama bu da fazla bir çalkantı çıkarmazdı.

Ancak enflasyonun yüzde 7'lerde çıkmasını bekleyen yok gibiydi.

Yüzde 8'ler ise hiç konuşulmadı...

ŞİMDİ NE OLUR?

Eylül enflasyonu piyasaların beklentisinin neredeyse 2 puan kadar üstünde gerçekleşmiş oluyor.

Açıklanan rakamlar, piyasaları elbette bir süre tedirgin edecektir. Bundan kuşku yok. Hatta bazı oyuncular belki de paniğe kapılacaklardır. Ellerindeki bonoları boşaltmak isteyeceklerdir.

Zarar yazanlar olacaktır.

Ancak...

GELİŞMELER

Biz olumsuz bir eylül ayı enflasyon rakamının nispeten kısa bir süre sonra piyasalar üzerindeki etkisini yitireceğini düşünüyorduk.

Bundan sonraki gelişmelerin eylül enflasyonundan soyutlanarak ele alınması gerektiğini vurgulamıştık.

Eylül rakamlarının yüksek çıkacağı beklentimize rağmen...

Bu düşünceleri değiştirmiş değiliz. Aksine, eylül rakamları bazı beklentilerimizi güçlendiriyor.

Bir kere yüklü zam dalgası büyük çapta geride kaldı.

Ayrıca piyasaları ilgilendiren başka gelişmeler de var. Profesyonellerle bir araya geldikten sonra bu köşede de ele alacağız.