Merkez, mevcut kur seviyesini sevmiş görünüyor

Merkez Bankası, dünkü faiz kararında koridorun alt sınırı olan borçlanma faiz oranını yüzde 7.25’de tutarken, üst sınır olan marjinal fonlama oranını ise yüzde 8.5’den yüzde 9.25’e yükseltti. Bu artırım, Merkez Bankası’nın sadeleştirmeden vazgeçip faiz koridorunu yeniden genişletme tercihinin tescili oldu.

Piyasalar bir haftalık repo ihale faiz oranının artmasını bekliyor, böylece kalıcı bir faiz artırımını Merkez Bankası’nın artık kabul edip, banka kredilerindeki bazın da yükselmesi gerektiğini düşünüyordu. Ancak Merkez Bankası bir haftalık repo ihale faiz oranını değiştirmeyerek, yüzde 8’de tuttu. Bunun hükümetin baskısı nedeniyle gösterge faizinde artırım yapamadığı anlamına gelmesi, Merkez Bankası bağımsızlığının kalmadığının göstergesi idi. Bu aynı zamanda Merkez Bankası’nın enflasyondaki artışa yeterince tepki veremediği anlamına da geliyor.

Merkez Bankası, piyasaların beklediği gibi, artık neredeyse faizin üst koridoru haline gelen geç likidite penceresindeki faiz oranını ise yüzde 10’dan 11’e yükseltti. Aslında kriz dönemi penceresi olan bu aracı, önümüzdeki günlerde kullanmaya devam edeceğini de göstermiş oldu.  

Faiz kararına piyasaların tepkisi ilk anda çok sert oldu. Karar öncesi 3.73’lere kadar düşen dolar kuru yeniden 3.83’lere kadar yükseldi ancak daha sonra gevşeyip dünkü seviyelerine geriledi. Merkez Bankası’nın faiz kararı metninde yer alan gerektiğinde sıkılaştırmaya devam edeceği açıklamasının bunda etkili olduğu söylendi.

Özet olarak; Merkez Bankası’nın bu yüksek kur seviyesini aşağı düşürmek gibi bir niyeti olmadığı, bu kararla ortaya çıktı. Merkez Bankası’nın hükümete karşı çıkmadan, küstürmeden durumu idare etmeye çalıştığı bir kere daha görülüyor. Ancak belli ki piyasalar için artık bu idare etme anlayışı yetersiz kalıyor.

Bu karar ile önümüzdeki dönemin kurlar başta olmak üzere piyasalar açısından dalgalı bir seyir olacağını rahatlıkla söyleyebiliriz. Doların küresel piyasalarda değer kaybettiği bir günde bile bu tepki veriliyorsa, artık kurun ve piyasaların her türlü habere duyarlılığı artmış demektir. 

Örneğin ne kadar fiyatlandı dense bile, artık bu hafta sonundaki Fitch’in kararının, reyting indirimi halinde, piyasaları bozması beklenebilir.