Kritik viraj

DOLAR  kuru 3 TL’nin hemen altında seyrederken, bundan sonraki döviz kuru seyrinde ise bugün Merkez Bankası’nın alacağı faiz kararı etkili olacak.



Tabi ki kurun asıl seyrini FED’in faiz artış kararı belirleyecek ama içerideki faiz kararının büyük etki yapacağı da açık. Bugünkü Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin piyasadaki beklenti 0.50 puanlık tavan faiz indirimi yapılacağı yönünde.



Bazı piyasa oyuncuları 0.25’lik indirimle yetinileceğini, çok azı faiz indirimi olmayacağını söylüyor ama çoğunluk 0.50 puanlık indirim yapılmasını bekliyor. İşin tuhaf tarafı; 0.50 puanlık indirim bekleyenlerin çoğu, aynı zamanda “piyasaların bu karara tepki verip kurun yükseleceğini” de söylüyor. Dolayısıyla tahminlerin “olması gereken” yerine, “Merkez Bankası Hükümetin istediğini yapacak” noktasında birleştiğini rahatlıkla söyleyebiliriz.

SİZ NE YAPARSINIZ?


Dün konuştuğum bir bankacı durumu şu sözlerle açıkladı:  


“Merkez Bankası nasıl düşünecek diye tahmin edelim; eğer 0.50 puanlık indirim yapılır ve beklendiği gibi kur tepki verirse, bunu piyasaların, faiz lobisinin üzerine atmak kolay olacak. Ama faizi indirmezse yeni Merkez Bankası yönetimi faiz lobisi olarak suçlanmaya başlayabilir.


Siz Merkez Bankası yönetiminde olsanız ne yaparsınız?”


“Bu kadar basit bir ayrıma geldik mi?” diye sorduğumda ise, yeni Hükümetin kuruluş biçiminden, ekonomi yönetiminde yer alacak kişi beklentilerine kadar, piyasaların mevcut siyasi tabloyu böyle görmeye başladığını söyledi.


PİYASA SİNYALİ VERDİM


evcut verilerin de Merkez Bankası’nın faiz indirip piyasaların tepki vereceğini gösterdiğini kaydeden başka bir bankacı ise, Merkez Bankası’nın piyasaya verdiği paradaki ortalama faizin dün yüzde 8.45 civarında olduğunu, bir süredir Merkez’in bu faizi indirerek, faiz indirimi sinyalini verdiğini söyledi.

Aynı şekilde, yine dün swap piyasasında faiz oranlarının yüzde 10’un üzerinde seyrettiğini kaydeden bankacı, bunun da piyasanın tavan faizin yüzde 10’un altına inmemesi gerektiğini gösteren sinyali olduğunu ifade etti. 

FED’İN KARARI, MERKEZ’İN İTİBARI

PEKİ, piyasalar faiz indirimine neden karşı çıkıyor, niye tepki bekleniyor? Bundan yaklaşık 10 gün önce Merkez Bankası’nın 0.50 puanlık indirim yapabileceği, piyasaların buna tepki vereceğini ama az olacağını duyuyorduk. Şimdi ise verilecek tepki konusunda çok daha sert konuşuyorlar. Bunun nedeni, FED’in Haziran’da faiz artış kararı vereceğine ilişkin beklentinin yükselmesi. FED kararından sonra İngiltere’de yapılacak Brexit oylaması nedeniyle  faiz artışının yine öteleneceği bekleniyordu ama bu değişti. ABD’deki üretim ve enflasyon rakamlarının yüksek gelmesi, son 10 günde FED faiz artışının Haziran’da yapılacağı beklentisini artırdı. Bölgesel FED başkanları teker teker açıklama yapıyor; bu yıl en az 2, gelecek yıl 3-4 artırım yapılacağını söylüyorlar. Bu açıklamaların sistemli biçimde gelmesi, FED’in Haziran’daki faiz artışına piyasaları hazırladığı biçiminde yorumlanmaya başladı.Bunun yanısıra içeride çekirdek enflasyon hala yüzde 9’un üzerinde ve bu aydan başlayarak yeniden yükselme trendi bekleniyor. Son dönemde kurlardaki görülen yüksek artışın üzerine faiz indirimi gelmesinden korkmaya başladılar. Tabi ki siyasi ortam ve yeni kabine beklentileri de tedirginliği artıran unsurlar.Buna rağmen beklenti yarım puanlık tavan faiz indirimi yönünde. Merkez Bankası bu beklentiyi karşılamaz, sürpriz yapıp faizi sabit tutarsa hem piyasa olumlu tepki verir, hem de önemli itibar kazanır ama…