Borsada yerli katkısı arttı

BORSA İstanbul’da olumlu hava, para girişleriyle birlikte devam ediyor. İşlem hacmi artışı, yabancı alımlarının son haftalarda miktarı biraz düşse de sürüyor olması, yerli yatırımcıların artan ilgisi borsadaki iyimserliğin kaynağı. Ancak son dönemde yerli yatırımcıların BIST100 Endeksi’ndeki yükselişe katkısı daha fazla.

Alternatif piyasalardaki durgunluk yerli yatırımcıların tekrar borsaya dönüşünü artırmış görünüyor. 2022 yılındaki gibi herkesin borsa konuştuğu bir ortam yok ama daha seçici ve kısıtlı bir katılım söz konusu. Yabancı yatırımcıların hisse senetlerindeki alımları ise azalmakla birlikte devam ediyor. Olumlu tavırları sürüyor. Türkiye mali piyasalarına yabancı bakışını en iyi gösteren verilerden biri ülke risk primi. Türkiye’nin risk primi (5 yıllık CDS) tekrar kritik seviye olarak görülen 300 seviyesinin altına çekilmiş durumda. Uygulanan ekonomik programa güven devam ediyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek cuma günkü “Net portföy girişleri seçimlerden sonra ivme kazanacak. Geleneksel yöntemlerle enflasyon düşürülecek. Türkiye’nin risk primi geriledi, kur oynaklığı azaldı” açıklamasıyla durumu özetledi aslında.

YEREL SEÇİM ETKİSİ

Yabancı yatırımcının Türkiye’ye yönelmesinin başlıca nedeni ekonomik programa güvenleri dışında, Türkiye ile dış piyasalar arasındaki faiz farkı, TL’nin biraz dengelenmesi ve kur artışlarının yavaşlaması, dış borsalar rekorlar tazelerken BIST100 Endeksi’nin dolar bazında hala ekim/2023 ayındaki 310’lu seviyelerinin gerisinde bulunması gibi arızi sebepleri saymak mümkün. Son haftalarda yabancı alımlarının ivme kaybetmesinde yaklaşan yerel seçim etkisi de olabilir. Seçim sonuçlarını görmek istemeleri olağan bir durum. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek “Net portföy girişleri seçimlerden sonra ivme kazanacak” açıklamaları bunu teyit ediyor zaten. Yerli yatırımcı tarafında ise mevduat faiz artışları biraz kafaları karıştırmış görülüyor. Bankaların yüzde 50 civarındaki faiz oranı aslında iyi bir getiri imkanı sunuyor. Fakat halen yüzde 64.86 olan enflasyonun altında. Ekonomi yönetimi tarafından enflasyonun (TÜFE) mayıs ayında zirve yapıp haziran sonrası düşmesi yönünde tahminler yapılsa da halen “negatif faiz” durumu fiiliyatta devam ediyor. Tasarruf sahiplerinin enflasyona karşı koruma oluşturacak, dahası enflasyonu yenecek yatırım aracı arayışı hep vardı zaten. Faiz yükseldi ama bu aşamada enflasyonun altında oranlar söz konusu. Bu durumda borsa tekrar öne çıkıyor.

PEKİ RİSK VAR MI?

Borsada risk var mı? Elbette var ama o ölçüde getiri potansiyeli de yüksek. Risk ile getiri arasında pozitif bir korelasyon olduğu kabul gören bir durum. Özetleyecek olursak; Enflasyon olduğu sürece borsa, yatırımcıların radarında olacak. Ekonominin seyrine ilişkin gelişmeler bu aşamada piyasa fiyatlamalarında çok etkili değil. Borsa İstanbul’da ocak ayının ilk günlerinden itibaren başlayan ralliyle ciddi primler oluşması kâr satış olasılığını gündemde tutuyor. Fakat alternatif piyasaların görünümünü dikkate aldığımızda, kâr satış denemelerine rağmen olumlu havanın devamı beklenebilir.

BORSADA DİRENÇLERE DİKKAT

Borsada çıkış trendi rekor denemeleriyle devam ediyor. İlk destekler 9.000-8.900 bandında. Bu seviyelerin üzerinde çıkış hareketi korunabilir. Sonraki destekler 8.700-8.600 seviyelerinde bulunuyor. İlk dirençler ise 9.450-9.500’de. Bu seviyelerde kâr satışları görülebilir. 9.500’ün üzerinde kalınması durumda ise çıkışın devamıyla 10.000-10.300 direnç noktaları gündeme gelebilir. Endekste görülen yükseliş gücünü korumakla birlikte direnç seviyelerinde kâr satışları görülebilir.

BİLANÇO AÇIKLAMALARI SÜRÜYOR

2023 yılının son çeyreğine ait bilançolar yayınlanmaya devam ediliyor. Birçok banka bilançosu açıklandı. Sektörün lokomotifi konumundaki bankaların kârlılıkları geçen yıla göre beklentilere paralel olarak enflasyonun altında kaldı. Buna rağmen fiyat kazanç oranları 3-4 bandında. BIST100 Endeksi’ne göre düşük. Piyasa Değeri Defter Değeri (PD/DD) oranları ise 1-1.5 aralığında. Onlar da aynı şeklide düşük seyrediyor. Gerçi sadece fiyat kazanç ve PD/DD oranlarına bakarak iskontolu demek zor elbette. Ama bu iki oran yine de bir görüş de veriyor. BIST100 Endeksi fiyat kazanç ortalaması Cuma günü itibariyle 7.7 seviyesinde. Sanayi şirketleri bilançolarında ise belli bir trend yok. İyi gelen, zayıf gelen bilançolar var. Bu açıdan sürekli seçicilik artacak uyarılarımızı yapmaya devam edeceğiz. Diğer yandan söz bilançolardan açılmışken uygulamaya giren “enflasyon muhasebesinin” şirket bilançolarına nasıl yansıyacağı konusu önemini koruyor. Bu konuda çalışmalar devam ediyor. Bu uygulamaya çok da aşina olunmadığından sürprizler çıkabilir. 

DIŞ BORSALARDA REKORLAR GELİYOR

Çıkış trendleri devam eden dış borsalarda yeni zirve denemeleri sürüyor. Mayıs sonrası ABD ve Avrupa merkez bankalarının faiz indirim beklentileri borsalar için çok önemli bir gerekçe. Ayrıca şirket kârlılıklarının da etkilerini dikkate almak lazım. ABD’de kasım ayında seçim var ve Trump’ın kazanması olasılığı bu aşamada yüksek görülüyor. Henüz çok erken görülmekle birlikte Trump döneminde ekonomi ve borsanın daha iyi olacağı algısı az da olsa piyasalara verilmeye başlanmış durumda. Bunun için Trump’ın başkan olduğu dönem referans gösteriliyor. Seçimde Trump seçilir mi, gelirse önceki dönemdeki ekonomi ve piyasa görünümünü sağlar mı bu soruların cevabını şimdiden vermek çok zor.

ALTIN KÂR SATIŞLARININ ETKİSİNDE

Altının ons fiyatı yaklaşık 2-3 aydır yatay seyrini koruyor. Çıkış denemeleri satışla karşılaşırken gelen satışlar da derinlik kazanmıyor. ABD ve Avrupa merkez bankalarının er veya geç faiz indirecek olması altındaki kâr satışlarını sınırlayan bir durum. Buna karşılık; Ortadoğu kaynaklı jeopolitik gelişmelerin sakinlik kazanması, İsrail-Hamas arasında ateşkesin konuşulur olması, ABD tahvil faiz oranlarındaki yükseliş, doların değer kazanımı altının fiyatındaki yükselişi zayıflattı. Olağandışı bir gelişme olmaz ise bir süre daha küçük dalgalanmalar ile bu seyrin devamı beklenebilir. Dışarıda ons fiyatındaki görünüm dolar/TL kuru da yavaşlayınca altının iç piyasalarda gram/TL fiyatına da yansımış durumda.

Gram/TL altın fiyatı şubat ayının ilk günlerinde 2.030’u gördükten sonra 1.930 ‘lu seviyelere çekilmişti. Bu günlerde biraz toparlanma
söz konusu. Dolar/TL kurundaki çıkışın zayıflamasıyla toparlanma güç kazanmış görülmüyor. Bilindiği üzere iç piyasalarda altının gram/TL fiyatı; Ons fiyatı ve dolar/TL kurunun bileşeninden oluşur.

PETROLDEKİ YÜKSELİŞ GÜÇ KAZANMADI

Beyaz altın olarak nitelenen petrolde fiyatlar son dönemde dalgalı bir seyir izliyor. Geçen hafta ‘brent petrol’ 83 doları görmüştü. Perşembe günü 80 dolara kadar geri çekilme yaşandı. Küresel ekonominin seyri, arz talep dengesi, sevkiyat yollarındaki gelişmeler, doların değerindeki dalgalanmalar, ABD ham petrol stokları, OPEC+ kararları gibi petrol fiyatları üzerinde etkili birçok parametre var. Perşembe günü petrol fiyatındaki gevşemede; ABD ham petrol stoklarının beklenenden çok fazla artması (3 milyon varil beklenirken 12 milyon varil arttı) ve Japonya’dan gelen resesyon haberleri etkili oldu. Euro Bölgesi, Almanya, Çin’den gelen resesyon haberlerine şimdi sürpriz bir şekilde bir de Japonya eklendi ve dünyanın üçüncü büyük ekonomisi olma unvanını Almanya’ya kaptırdı. Japonya’nın büyüme verisi (GSYH) 2023’ün son çeyreğindeki düşüşle yıllık bazda %0,4 daraldı. Beklentiler ekim-aralık döneminde %1,4’lük büyüme yönündeydi.

YUKARIDA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR, YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR.