Doların düşüşü, borsa endeksi ve yeni stand-by olasılığı

Borsada son yaşanılan yükselişte başlangıç tarihi olarak 1 Kasım'ı kabul ettiğimizi belirtmiştim. Bugüne kadar gerek yeni hükümetin piyasaya karşı tavrı, gerek AB ve Kıbrıs konusundaki gelişmeler ve gerekse de son Pamukbank vakasının endeks üzerindeki etkisini tartışırken sürekli olarak TL bazındaki endeksi dikkate aldık. Oysa dolardaki düşüş durumu değiştindi. Yatırımcı için yeni gösterge dolar stabilize olana kadar dolar bazında endeks rakamı…1 Kasım'dan bu yana alternatif piyasalarda ilginç gelişmeler yaşandı. Faizin yüzde 50 sınırına kadar inmesinin yanı sıra doların 1 milyon 550 bin seviyesine kadar gerilemesi de makro dengeler açısından olduğu kadar borsa endeksi açısından da oldukça büyük bir öneme sahip. Borsada endeks hesaplamalarında son iki yıldır dolar bazındaki endeksin değeri de büyük önem taşıyor. Sabit kur rejiminde ya da çıpa sisteminde; dolar bazında endeks üzerinden analiz yapmak daha kolay. Çünkü dolar kurunun endeks üzerindeki etkisi belirli bir oranda sabit kabul edilebiliyor. Fakat dalgalı kur rejiminde, şu anda olduğu gibi aşağı ve yukarı yönde hareketler önceden kestirilemediği için analizcilerin de işi bir hayli zorlaşıyor. Ek olarak dolar kurunun hareketi de hesaplanması gereken yeni bir veri olarak karşınıza çıkıyor.Borsa geride bıraktığımız 20 günlük süre içinde 3 kez 0.9 centteki direnci denedi. Birincisi 8 Kasım'da. Bu tarihte seans içinde 0.89 cente kadar çıktı. Ardından gelen kar realizasyonu endeksi 12 Kasım tarihinde seans içi değerlere göre 0.73 cente kadar taşıdı ama sonraki yükselişte yani 18 Kasım'da 0.91 cent seviyesine kadar yükseldi. Son olarak 22 Kasım tarihinde tekrar 0.89 cente kadar çıkan endeks son günlerde ise 0.80 cent seviyesinin üzerinde kalmaya çalışıyor. Borsanın son yükselişini yorumlarken bu rallinin, eğer önceden öngörülemeyen riskler bir yana bırakılırsa, ilk etapta 1 cent  seviyesini hedeflediğini söylemiştik. Maalesef o riskler gerçekleşti. Danıştay hiç beklenmedik bir anda Pamukbank'ın satışı ile ilgili süreçte yürütmeyi durdurma kararı verdi Üstelik kararla ilgili o kadar az ayrıntı biliyoruz ki durum tam "işte sana bir kaya, git nereye dayarsan daya" mantığına dönüverdi. Şu aşamada konu ile ilgili en yetkin isimler bile Pamukbank meselesinin aslının ve gideceği yerin neresi olduğunu bilmiyor. Hele bir de gelecek hafta IMF heyetinin Türkiye'ye geleceği dikkate alınırsa durumun vehameti daha bir net ortaya çıkıyor Bir de Meclis Başkanı Bülent Arınç'ın eşi ile ilgili basında başlayan tartışmanın Cumhurbaşkanlığı makamına kadar çok ciddi bir alanda yankı bulup, AKP hükümetinin gündemde olmadığını defalarca ifade etmesine rağmen genel türban sorunu ile birleştirilmesi işin tuzu biberi oldu. Şimdiki duruma bakıldığında ise şunu görüyoruz. Eğer gelecek hafta IMF Türkiye'den yeni bir stand-by anlaşması ile ayrılırsa o zaman yeniden 1 cent hedefi dile getirilmeye başlanacak ve borsanın bu hedefe çok kolay ulaştığını hatta 1.2 cent seviyelerini zorlamaya başlayacağını izleyeceğiz. Ama dolarda yaşanılan düşüş nedeniyle bu yükselişin TL karşılığı kısa vadede beklenilenin altında kalacak. Yani endeks 16 bin puanın üzerinde ve dolar da hala 1 milyon 550 binli seviyelerde ise o zaman dolar bazında endeks 1.1 cent olacak. Dolar aşağı, endeks yukarı gittikçe de makas açılmaya devam edecek. Dolar düşüşü sürdüğü müddetçe yatırımcı için ana gösterge dolar bazında endeks rakamı olmalı. Aksi takdirde TL bazındaki rakamlar yanıltıcı olabilir.Bu arada neden ille de borsa. Doların bulunduğu bu seviyeler, eğer devalüasyon yaşamasaydık ve sabit kur artışı rejimi devam etseydi bugün bulunması gereken noktaların bile altında. Bonodaki uyuyan güzeli keşfedenler yüzde 70'lerden 50'lere kadar inen faiz oranlarından iyi kar yazdı. Şimdinin uyuyan güzeli ise dolar. Birileri keşfetmeden siz neden doların yanağına minik bir öpücük kondurmuyorsunuz…Özür Notu: Teknik bir aksaklık nedeniyle Pazartesi günkü yazım Hürriyetim ekibinin eline ulaşmadığından yayımlanamadı. Tüm okuyucularımdan özür dilerim.