Enflasyon sonrası piyasa notları

Enflasyon rakamı piyasalar açısından soğuk duş etkisi yarattı. Hazine’nin çarşamba günü yapacağı 5.6 katrilyon liralık itfa Şubat ayının tek dikkate değer itfası. Ve bugünkü ihaleler de önümüzdeki dönem için kilit öneme sahip.Toptan Eşya Fiyatlarındaki artışın birkaç nedeni var. Kamunun 2002 yılının son çeyreğindeki zamları bu yıla ertelemiş olması, Irak tedirginliği ve Venezüella’daki grev nedeniyle artan petrol fiyatları, döviz fiyatlarındaki hareket (1 dolar ve 0.77 euro’dan oluşan döviz sepetinin aylık artışı yüzde 5.5 oldu) ve tabii ki tarım fiyatlarının artışı. Tüketici fiyatları artışı ise beklenilen seviyelerde gerçekleşti ama burada da başka bir sıkıntı söz konusu. İki aydır düşük gelen tüketici fiyat artışında en önemli etken iç talebin daralması. Bir de şimdi önümüzde neredeyse kesin gibi görünen bir savaş var. Yani iç talepteki daralmanın devam edeceğini söylemek hiç de kehanet olmayacak. Hazine’nin gerçekleştirdiği ihalelerde ortalama bileşik faiz oranları gösterge kağıt olan 28 ocak 2004 vadeli kağıt baz alındığında yaklaşık 1 puanlık bir artış göstermiş durumda. Borçlanma tutarı da yine Hazine’nin hedeflediği seviyelerde. Oysa bu ihaleler öncesinde oldukça karamsar yorumlar izlemiştik. Bu karamsarlığın çok da gerekli olmadığı sadece 1 puanlık bir faiz artışı ile şokun atlatıldığın gördük. İMKB 100 Endeksi Pazartesi günü 11.122 puan seviyesinden kapanmıştı ve açılışta 10.686 puan seviyesine kadar geriledi. Ama birinci seans kapanışı 11.800 puanın üzerinde gerçekleşti. Kısacası bonoda bir puanlık artışta olduğu gibi borsada da bir tek seanslık hızlı düşüşle enflasyon şoku atlatıldı. Bugün yaşanılan düşüşü çok fazla dikkate almıyoruz çünkü işlem hacmi yine düşük bir seans izledik. Ama bu, son günlerdeki yükselişleri ciddiye aldığımız anlamında yorumlanmamalı. Borsada 11.000 puan aşıldığında söylediğimiz gibi “bu işlem hacimleriyle endeks çıktığı gibi hatta daha hızlı iner”. Ama teknik analizciler başka bir yorum yapıyor. Onlara göre endeksin yükseliş trendi sürüyor. Hatta 11.750 puan seviyesi kırılmadıkça bu trendin 11.300’e kadar süreceğini belirtiyor teknik analizciler. Ama savaş artık bu kadar yaklaşmışken ve hele hele de önümüzde 9 günlük bir tatil varken bir çok yatırımcının bu tatile elinde hisse senedi ile girmek istemeyeceğini düşünüyoruz. İki günlük hafta sonu tatillerinde bile satış görüyorsak 9 günlük tatilde haydi hadi satış gelir. Ama bu satış için Perşembe ve Cuma günlerinin bekleneceğini düşünüyoruz.Çarşamba günü ABD Savunma Bakanı Colin Powell Irak’ın elinde olduğunu iddia ettiği kitle imha silahlarına ilişkin “yeni ve inkar edilmez!” deliller sunacak. Şahsen bunların ne oluğunu hiç merak emiyorum. Çünkü Powell’ın konuşmasının ardından yaşanacak tiyatro yaklaşık şöyle olacak:- Bakın işte size delil. - Ne delili yahu. O resimler child porn! - Pardon onları şantaj için CIA şey edecekti. İşte size delil. Bakın Saddam burnunu karıştırıyor. Parmağının ucundaki tatağı birazdan draje haline getirecek. Ve nereye fırlatacak kim bilir? - Delirmiş bu Amerikalılar.- Demek açık seçik delilleri bile inkar ediyorsunuz ha. O zaman ben de tek başına vururum. Hadi Tony! Savaş yakın yani. Artık kimsenin şüphesi kalmadı. O kadar yığınak, o kadar asker, o kadar harcama, o kadar PR çalışması, filmler, TV programları, canlı yayın araçları, kiralanan uydular. Başka hiçbir sebep olmasa bile bölgeye yığınak yapan uluslararası yayın kuruluşlarının yatırımlarının boşa gitmemesi için bile savaş açabilir ABD. Savaş’ta hele hele de ABD’nin istediği gibi Türkiye’nin hem üslerini açtığı, hem limanlarını kullandırdığı, hem 50 bin askeri topraklarında barındırdığı hem de Kuzey cephesine bizzat muharip olarak katıldığı bir savaş sürecinde hisse senedinin kağıt olarak bile değeri kalmayabilir. Savaş başladığında borsanın dip yapacağını söylemek de kehanet değil. Ama ondan sonrası için sizin risk ve vade anlayışınız yatırımınızın biçimini belirleyecek. Tabi biraz da savaşın ne kadar süreceğine ilişkin beklentiniz... Hisse senedi piyasası yine risk ve getiriyi birlikte sunuyor. Yani önümüzdeki dönemde borsada, çok iyi kazanmak da çok ciddi kaybetmek de mümkün. Riskle işim olmaz diyorsanız uyuyan güzele bakın. İki ay önce euro’yu göstermiştim uyuyan güzel olarak. Şimdinin uyuyan güzeli ise dolar. Hem ucuz hem de savaş sonrası patlayacak derim ben.