"Şimdi dolar zamanı"

Dolar bir süredir piyasalardaki eski itibarını kaybetti. Hatta durum öyle bir hal aldı ki artık birçok ülke rezerv paralarını euroya çevirmeye başladı, uluslararası alandaki fiyatlamalarda euronun ağırlığı artmaya başladı. Bir dönemin 'güvenli limanı' dolar, yatırımcılarını güvensizlik denizlerine doğru sürüklemeye başladı...

Dolar son beş yıl içerisinde euro karşısında yüzde 30'a yakın değer yitirdi. Gelinen durumda bu değer kaybı sürerken, analistlerin beklentisi dolardaki kaybın daha da derinleşeceği yönünde. Özellikle ABD ekonomisine ilişkin belirsizlikler, ABD'nin süregiden ikiz açığı, FED'in fazi indirim süreci ve bunlara karşılık Avrupa ekonomisinin daha sağlıklı gözükmesi ile birlikte bölgedeki faizlerin yükseleceği yönündeki beklentiler ibrenin euroyu göstermesini sağlıyor.

Ancak...

Genel görünüm doların aleyhine gözükse de piyasanın önde gelen kurumlarından İngiliz Principal Global Investors baş döviz stratejisti Mark Farrington, beklentilerin tersine bir yorumla ortaya çıktı. Farrington'un Forbes'ta yer alan röportajına göre şimdi dolar almanın tam zamanı...
 
Doların düşüşünün yapısal değil dönemsel olduğunu iddia eden Farrington, 2008 yılında doların ralli yapacağını ve hızlı bir şekilde değer kazanacağını öngörüyor. Farrington'a göre dolara yatırım yapan iyi para kazanacak. "ABD'de doların bu kadar düşmesini gerektirecek yapısal bir değişim yok" diyen Farrington'un iyimserliğinin temel nedeni; 13 trilyon dolar ile dünyanın en büyük ve en esnek ekonomisi olan ABD para birimine olan talebin hiçbir zaman bitmeyeceğini düşünmesi... Dolardaki düşüş trendini önümüzdeki sene terse çevirecek en önemli gelişme ise ekonominin büyümeye devam etmesi ve dış ticaret dengesinin iyileşmesi olacak. Farrington'a göre analistleri endişelendiren gayrimenkul yatırımlarındaki yavaşlama ve subprime mortgage krizine ilişkin endişeler yakında son bulacak.

Merkez bankalarının halen dolar bazlı enstrümanlara yatırım yaptığına işaret eden Farrington, dünya rezervlerinin de yüzde 65'inin dolarda olduğunu söyledi. Euronun payının yüzde 30 olduğunu, ancak bu dengenin değişeceğini belirten Farrington şunları anlattı:

"Dolar üzerindeki baskı büyük oranda euro ve paunddan kaynaklanıyor. Parite etkisi ile dolar düşmeye devam ediyor. İngiliz paundu bir dönem 1.5 dolardı. Şimdi ise 2 dolar. İngiltere Merkez Bankası enflasyona daha fazla odaklı olduğu için faizleri yüksek tutuyor ve bu durum carry trade yapmak isteyenlere yarıyor. Düşük faizle ucuz dolar borçlananlar, bu parayı İngiltere'de yüksek faizle paunda yatırarak iyi para kazanıyor. Aradaki faiz farkı doları baskı altında tutarken, paundu yükseltiyor. Ancak gün gelecek ve bu piyasada işlem yapan spekülatörler ters pozisyon almaya başlayacak. Paunddan çıkacak ve dolar borçlarını geri ödemek için dolara hücum edecekler."

Farrington, doların kısa sürede hem euro hem de Yen karşısında değer kazanmasını bekliyor. Şu anda 1.40 seviyelerinde olan paritenin yıl sonuna kadar 1.30'lara ineceğini öngören Farrington, 2008 aralık ayına kadar ise paritenin 1.25'e gerileyeceğini tahmin ediyor. Bu tahminin altında yatan ilk faktör; Avrupa Merkez Bankası'nın faiz artırım politikasına son vereceği, ikinci faktör ise FED'in işgücü piyasasındaki sağlamlık ve enflasyon endişelerinden dolayı faiz artırımına başlayacağı yönündeki öngörüler...