Piyasalarda temkinli olmak için 4 neden

Bundan bir yıl önce gerek hisse senetleri gerekse de emtia piyasalarını bu kadar güçlü şekilde yükseleceğini kimse tahmin edemezdi. Geçen yıl içinde, birçok büyük borsa yılı zirve seviyesinden kapatırken, bono ve emtia piyasalarında da yükselişler yaşandı.

Birçok ekonomist geçen yılki bu eÄŸilimin 2010 yılında da devam edeceÄŸini öngörürken, The Wall Street Journal (WSJ) küresel ekonominin karşı karşıya olduÄŸu dört önemli risk unsuruna iÅŸaret etti. Â

WSJ, yatırımcıların iyimser senaryo ve beklentiler için temkinli olması gerektiğinin altını çizerken bu dört unsuru şöyle sıraladı:

ÜLKE BORÇLARI
Dubai'nin en büyük kamu şirketi Dubai World'ün borç erteleme sorunu ve Yunanistan'ın yaşadığı mali kriz, ülkelerinin büyük borçlar altında olduğunu hatırlattı. Bu durum aynı zamanda, devletlerin borç yükü altında olan ülkelere yeni borç verip vermeyeceklerinin de sorgulanmasına neden oldu. Piyasalar Abu Dabi'nin, bu dönemde Dubai'ye destek olacağını, aynı davranışın Euro Bölgesi'nde de görüleceğini düşünüyor.

Bu düşünceye göre, sorun yüksek borç oranına sahip İrlanda ve İspanya'ya sıçrasa bile Avrupa Birliği (AB), üyelerinden hiç birinin borçlarını ödeme sorununa düşmesine izin vermeyecek. Gelişmiş ülkeler arasında yer alan İngiltere'nin kötü durumda olan mali durumu ve herhangi bir garantöre de sahip olmaması sorunu derinleştiren bir diğer unsur olarak öne çıkıyor.

KRİZDEN ÇIKIŞ STRATEJİLERİ
Hem ABD Merkez Bankası (Fed) hem de Avrupa Merkez Bankası (ECB) küresel kriz sırasında piyasaya sürülen likiditeyi geri çekmek için planlar yapıyor. İngiltere Merkez Bankası'nın da Şubat ayından başlayarak tahvil alımını durdurması bekleniyor. Bu gelişmeler tahvil piyasasında oynaklığın gözle görülür şekilde artmasına neden olabilir. Çünkü faizlerin aşağıda olmasının en büyük nedeni şimdiye kadar merkez bankalarının yaptıkları bu alımlardı.

Bu yüzden yatırımcıların, 1994'te Fed'in ani faiz artışıyla yaşattığı bozguna benzer bir sorunla karşı karşıya kalmamak için dikkatli olması gerekiyor. Aynı zamanda, enflasyondaki artışa karşı da tetikte olmaları lazım.

YAVAÅž BÃœYÃœME
Piyasaların iyimser olmasının arkasında yatan diğer bir neden de hızlı büyüme beklentisi. Bu yönde düşünen yatırımcılar, borçlu Batı ülkelerin borçlarını çevirebilecek kadar güçlü kalabileceğine inanıyor. Buradaki risk ise mali sıkılaştırma ve para politikasındaki çıkış stratejilerin 'ikili dip' tehlikesini ortaya çıkarabilecek olmasında yatıyor.

BANKA BİLANÇOLARI
Küresel bankacılık sistemi, sermaye artırımı ve yüksek kazançların sonunda önceki seneye göre iyi durumda buluyor. Ancak bu yıl varlık-fiyat düzeltmelerine karşı dikkatli olunması gerekiyor. Tahvil piyasasının getirisindeki sert yükseliş bankaların fon maliyetlerini artırması için baskı oluşturabilir.

WSJ, risk uyarılarının sonunda bu yıl piyasalardaki hareketin 2009'daki gibi sert olmayacağın da ancak yatırımcıların tamamıyla da sakin seyreden piyasa beklentisine kapılmaması gerektiğini belirtti.