Asya borsalarındaki yükseliş gerçeği yansıtıyor mu?

Roubini'nin Forbes'un internet sitesinde yayımlanan "Does Asia's Rebound Signal A Return To Stellar Growth?" adlı makalesinde, Asya ekonomilerinde 2009'un ikinci çeyreğinden sonra sert parasal ve mali tedbirler sayesinde iç talepte artış görüldüğü ve eriyen stokların hızlıca yerine konulmasının da sanayi üretimindeki düşüşü azalttığı görüşüne yer verildi.

Roubini, sermaye girişinin bölge ülkelerindeki varlık piyasalarında artışa yol açtığını belirtirken, ithalatın ihracattan daha hızlı gerilemesi ile net ihracat rakamlarının da gayri safi yurtiçi hâsılada (GSYH) büyümeye olumlu katkı yaptığını söyledi.

“Buna rağmen, alınan önlemler düşük iç talebin ve ihracattaki sert düşüşün bölge ekonomilerinde yarattığı üretim açığını kapatmaya yeterli değil” diyen Roubini, bu ekonomilerin 2009'da sert şekilde küçüleceğini ve 2010'da da potansiyellerinin altında bir büyüme göstereceğinin altını çizdi. Yazar, yaptığı analize göre Asya'nın 2009 sadece yüzde 2.6 oranında büyüyeceğini, bu oranın 2010'da ise 5.4 olacağını tahmin etti.

ÖNLEMLERİN ETKİSİ 2010’DA AZALACAK
Roubini'ye göre, ekonomiyi canlandırmak için alınan önlemlerin etkisi 2010'da azalmaya başlayacak ve Asya'nın toparlanması da küresel ihracatın artışına ve yatırımcıların risk iştahının devamına bağlı olacak.

Japonya 2009'da sert bir küçülme yaşayacak ve 2010'daki büyümesi de yüzde 1'in altında olacak. Çin'in büyümesi ise uygulamaya konulan mali teşvik paketlerinin etkisiyle 2009 ve 2010'da yüzde 8'in üzerine çıkacak. Hindistan'daki büyümenin bu yıl yüzde 6'nın altında kalacağını da söyleyen Roubini, bu ülkenin 2010'da potansiyelinin altında büyüme kaydedeceğini de ekledi.

Asya Kaplanları (Singapur, Tayvan ve Hong Kong), Tayland, Malezya ve Yeni Zellanda'nın da 2009'da küçüleceğini öngören Roubini, bu küçülmenin Filipinler, Endonezya, Vietnam, Pakistan ve Sri Lanka'da sert şekilde yaşanacağını söyledi.

ESKİ STRATEJİ  İŞLEMİYOR
Bölge ülkeleri 1997 ve 2001 krizlerinde uyguladıkları ihracata dayalı krizden çıkış stratejisini bu sefer uygulamaya koyamıyor. Bunun arkasında da gelişmiş ülkelerdeki tüketicilerin harcamalarını kısması ve dışarıdan gelen sermaye girişinin yavaş bir şekilde artması bulunuyor. Bu yüzden bu ülke ekonomileri çoğunlukla hükümetlerin aldığı önlemler ile iç talebe dayalı büyümeyi gerçekleştirme ve yapısal reformları hızlandırma yeteneklerine bağlı bulunuyor.

Alınan bu önlemlerin sonuçları birkaç yıl içinde ortaya çıkacağı için, Asya ülkelerindeki büyüme kısa dönemde ABD ekonomisi ile olan ticaret ve finansal işlemlere bağlı kalmaya devam edecek. Roubini, ABD ekonomisinin önümüzdeki birkaç yılda U tipi bir büyüme göstereceğini düşündüğünü bu nedenle Asya'nın da benzer bir dönemi yaşacağını söyledi. Yazar, buna rağmen Asya'nın diğer bölgelere göre daha iyi bir performans göstereceğini de sözlerine ekledi.

YÜKSELİŞ RİSK İŞTAHINA BAĞLI
Asya borsaları, hızlı ekonomik toparlanma, sermaye girişi ve beklenenden daha iyi gelen kâr rakamları ile sert yükseliş yaşadı. Hisselerin değeri her ne kadar ekonomik canlılığın yaşandığı yıllardaki zirve seviyelerine göre aşağıda bulunsa da sürekli yükselmeye devam etti. Buna rağmen, Hindistan, Çin, Sri Lanka ve Endonezya'daki hisse senedi piyasalarında yaşanan yükselişler, ekonominin temel göstergelerinin ortaya koyduğu verilere kıyasla fazla olduğu endişesi yarattı.

PARA BİRİMLERİ DEĞERLENECEK
Roubini analizinde, Asya ülkelerinin para birimlerinin, küresel risk iştahının varlık piyasalarını desteklemesi, küresel ticaret dengesinin sağlanması ve ABD dolarının zayıf görünümünü korumasıyla değer kazanmaya devam edeceğini de öngördü. Roubini, yine de merkez bankalarının, ihracat yeniden toparlanana kadar döviz kurlarının yükselmesine engel olmak için müdahalede bulunacağını da söyledi.