2016’da Piyasalara Bakış

FED yıla 4 faiz artırımı ile başlasa da sadece Aralık ayında tek bir faiz artırımı gerçekleştirebildi. Buna sebep olarak küresel anlamda artan ekonomik riskler ileri sürülebilir. Diğer yandan en çok konuşalan gelişme ise siyasi kanattan ABD’deki Başkanlık seçimleriydi. Seçim yarışı Demokrat Parti’nin Başkan adayı Hillary Clinton ile Cumhuriyetçi Başkan adayı Donald Trump arasında geçti. Seçimleri süpriz bir şekildeTrump’ın kazanması yılın en büyük haberi oldu. 

Yeni yıla Çin’de ekonomik büyümenin yavaşlaması üzerine PBOC’nin referans kuruna müdahale ile başladık. Devamında ise İngiltere’nin AB’den çıkış kararı piyasaları etkileyen önemli gelişmelerden biriydi. Ayrılma yanlısı olan tarafın zafere ulaşması, kalınması yönünde kampanya yürüten İngiltere Başbakanı David Cameron’ın istifa etmesine neden oldu. Yerini ise İçişleri Bakanı Therasa May alarak yeni hükümeti kurdu. İtalya’da ise Anayasa referandumu takip edildi ve AB yanlısı Renzi’nin yenilgisi sonucu gelen bir istifa söz konusuydu. Avusturya’da  Cumhurbaşkanlığı seçimini AB yanlısı Alexander Van der Bellen kazandı. Dolayısıyla Avrupa’da siyasi belirsizlikler gündem konusuydu.

2016’ya 4 faiz artırımı beklentisiyle girse de yıl içerisinde ekonomide ilk yarıda görülen zayıf trend, küresel ekonomilerdeki endişeler ve Başkanlık seçimleri gibi faktörler nedeniyle Aralık’a kadar faiz artırımı yapamamıştı. Trump’ın politikaları birçok ekonomik teşvik içerecektir, verilere yapacağı olası 0,2 – 0,3 puanlık etkiler Fed’in sıkı para politikasına geçiş evresini kısaltabilir ve daha sık faiz artırımı görmemizi sağlayabilir. Ancak bu dokunuşların ekonomide marjinal etkisini göremezsek ve verilerin trendinde momentum kaybı görürsek, bu sefer de faiz artırım beklentileri törpülenir. Bu yüzden ABD ekonomik göstergelerinin yılın ilk 6 ayında göstereceği trend çok önemlidir. Petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyonist risklerin yukarı doğru eğilim göstermesini sağlamaktadır.

Trump’ın seçilmesinden sonra ABD tahvil getirilerindeki hareket yukarıya doğru ivme kazanmıştı. Fed’in faiz artırım beklentilerin henüz OIS fiyatlaması üzerinde etkili olmamasından dolayı tahvil getirilerindeki bu yukarı yönlü hareketin 2017 yılında da devam edeceğini öngörüyoruz. Çünkü enflasyonda önümüzdeki aylarda görülmesi beklenen yukarı trend henüz fiyatlanmamıştır. İstihdam piyasasının da iyi durumda olduğunu gösteren bu ekonomik görünüm, tahvil piyasası için olumlu değildir, bu ortamda 10 yıllık getirilerde Bernanke sonrasında görüldüğü gibi %3 seviyelerine doğru hareket olabilir. Bu hareket USD’nin de güçlü olmasını sağlayacaktır. USD halen 14 yılın zirvelerinde, orada da konsolidasyon olması biraz daha olası bir senaryodur; ancak hem Fed hem de ECB’ye ilişkin beklentilerde yaşanabilecek eksen kaymaları USD tahminlerinde risklerin yukarı yönlü olmasına neden olmaktadır. Bu nedenden dolayı DXY tarafında; baz senaryo 100 civarında konsolidasyon ve bu seviye altında yıl kapanışı; marjinal senaryo da 100 – 120 hareketidir.

17’ye dair oluşturduğu iyimserlik enflasyon beklentilerine de yansıyor. ABD beş yıl vadeli hazine tahvilleri ile aynı vadeli enflasyona endeksli tahvillerin arasındaki getiri farkının yılın üçüncü çeyreğinde petrol fiyatlarındaki yükseliş ile birlikte arttığı da bu görünümü kanıtlar nitelikte.

KapitalFX’in Müşterilerine Özel Sunduğu Günlük Forex Analizini İndirmek İçin Tıklayın.

*** SPK onaylı KapitalFX, gelişmiş teknolojik alt yapısı ve donanımı, Forex piyasaları konusunda profesyonel ve deneyimli kadrosu, güçlü sermaye yapısı ile sektörde üst sıralarda yerini almak üzere yola çıkmış bir aracı kurumdur.

_{Sponsorlu içerik}