ABD'deki durgunluk faiz indirim beklentisini yarım puana çıkardı

ABD'deki durgunluk endişesi tüm dünya piyasalarını sarsarken, Türkiye'de etkisini "Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentisinin yükselmesi" olarak gösterdiğine şahit oluyoruz...
 
Piyasa oyuncuları geçtiğimiz hafta enflasyon verileri açıklanana kadar, daha doğrusu enflasyon verisi için Merkez Bankası değerlendirmesini okuyuncaya kadar, "Merkez Bankası'nın 11 Ocak'taki toplantısında çeyrek puanlık indirim yapacağını" bekliyorlardı. Hatta, "bir-iki ay daha çeyreklik indirimler sürer ondan sonra artık durur" beklentisi hakimdi.

Ancak Merkez Bankası'nın enflasyon değerlendirmesinde takındığı iyimser tutum ve orta vadede, enerji zamlarına rağmen, enflasyonun düşeceğini söylemesi, piyasalardaki indirim beklentisini de yükseltti. Bu değerlendirme yapılırken zaten ABD'deki durgunluk beklentisi artmaya başlamıştı. İşte bu iki gelişmeyi bir araya getiren piyasa oyuncuları, "Merkez Bankası bu toplantıda yarım puanlık indirim yapar" demeye başladılar.

Gerekçeleri açık; "Dışarıda durgunluk var, o nedenle içeride ek mali sıkılaştırmaya gerek yok, bunun için de yarım puanlık indirim yapılabilir"

Bu gerekçeyle birlikte Merkez Bankası yönetiminin, zamların ikincil etkileri görülmeye başlayınca enflasyon beklentileri kötüleşeceği için, Ocak'tan sonra indirim yapmasının güçleşeceğini, bu nedenle şimdiden yarım puan indirim yapmanın daha doğru olacağını söylüyorlar. Yani, yarım puanlık bu indirimden sonra, artık indirimlerin duracağı beklentisi de oluşmaya başladı.

ABD'deki durgunluk nedeniyle, FED'in yine faiz indirimine gitme ihtimali yükseldi. Fazla indirim yaparsa FED'in durgunluğu derinleştirdiği söylenecek, hiç indirim yapmazsa bu sefer hareketsiz kalmakla suçlanacak.

İşte Merkez Bankası'nın tavrı için de biraz FED'e bakıldığı gibi bakılıyor...

Ancak unutulan unsur; Türkiye'de enflasyonla mücadele konusunda zaten bir gevşeme var ve büyüme yönünde yapılacak tercihler belki indirim gerektiriyor ama mali disiplinden kopma yani istikrarı kaybetme tehlikesini de beraberinde getiriyor.

Günü kurtarmak için belki yarım puanlık indirim yapılması doğal. Ancak Merkez Bankası daha sonrasını da düşünmek zorunda. Örneğin "yabancı kaynağa ihtiyaç varken, mevcut faiz düzeyi belirli bir dengeyi gösterirken, yarım puanlık indirim acaba bu dengeyi bozar mı?" sorusunu yanıtlamak durumunda...

Özetle; piyasaların beklentisi yükseldi, Merkez'in işi çok zor.